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货币政策应引导资金进入实体经济

http://www.CRNTT.com   2013-04-15 15:22:38

央行近日发布2013年一季度金融数据 　　中评社北京4月15日讯／央行近日发布2013年一季度金融数据。3月末，广义货币(M2)余额103.61万亿元，同比增长15.7%。人民币贷款增加2.76万亿元，同比增加2949亿元。 　　每日经济新闻发表复旦大学金融研究中心主任、经济学院副院长孙立坚文章分析，从这组数据中能解读出以下几个重要信息： 　　首先，基础货币的投放正在不断增加，不能否认很大一部分来自这几个月外汇占款明显增加所导致的结果。在以往，央行都会采取非常积极的对冲政策加以缓解，但是，这组数据告诉我们，央行的不完全冲销行为，事实上释放一个非常明显的信号：央行正在容忍基础货币投放的增加。 　　其次，由于房地产调控政策的深入，影子银行监管力度加大等原因，再加上基础货币增加的推力，向银行体系内回流的资金增加得就十分明显，这大大增强了银行放贷的能力。于是，新一轮地方投资的资金需求和银行为摆脱利差缩小的压力而产生的内在逐利性的放贷冲动，结合在一起，就形成今天2.76万亿元的新增贷款规模。 　　第三，数据同方向的变动，很有可能增强市场对未来通胀上升的预期，可能产生的负面影响是抗衡通胀的投机性资金会不断增加，哪怕今天暂时因投资机会不多而回流的资金在增加，一旦将来金融市场高收益投资机会出现，脱媒现象就会非常严重。这也造成央行无法收紧银根以满足银行体系对流动性的需求。最终导致的结果是实体经济不断出现的 “钱荒”现象，倒逼央行实行宽松的货币政策，由此造成的虚拟经济不断增加的“资金沉淀”问题，就像一颗随时会爆发的定时炸弹，破坏央行未来宏观调控的能力。

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