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做好抗长期通胀准备

http://www.CRNTT.com   2011-04-18 08:14:32

专注于中小企业的汇丰PMI指数，比专注于大型企业的中国物流与采购联合会的PMI指数更悲观。3月汇丰服务业PMI指数为51.7，低于上月的51.9，关键指数降至2008年12月以来的最低点。参与调查的企业表示，月内成本负担加重，限制了经营活动的扩张幅度。制造业PMI指数则有所上升，3月录得52.5，比2月的51.7高出0.8，主要得益于3月份出口订单恢复性上涨，而成本涨幅降至6个月低点。 　　可见，出口回暖是景气上升的重要原因，内需尚未见起色；国内的固定资产投资有所下降，未来房地产调控将出现明显效果，固定资产投资等将有所下降。国内经济处于温和扩张过程中，GDP增速不会明显下降。 　　各企业应对通胀方法趋同，或者增加原材料存货，或者靠增加周转解决成本上升的压力。对于企业而言，迫在眉睫的是原材料上升压力缓解，人力成本逐年上升已经是既成事实，区别只在于上升幅度多少。 　　文章分析，社会总体流动性依然充裕。4月14日，央行公布的信贷、M2等指标稳步上升，但有两个数据却出乎意外。截至2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%，首次突破3万亿美元。贸易顺差缩小，资本项下增加，外储增加，我国的基础货币发行不可能下降，只能靠提高存准率等手段冲销。 　　央行首次公布社会融资总量数据：从2002年到2010年，我国社会融资规模由2万亿元扩大到14.27万亿元，年均增长27.8%。2010年社会融资规模与GDP之比为35.9%，比2002年提高19.2个百分点。今年一季度为4.19万亿元人民币。央行调查统计司司长盛松成表示，从计量模型得出，社会融资总量与CPI的关联度为0.65%，而人民币贷款与CPI的关联度为0.54%，社会融资总量与CPI指标关联度更高。央行货币发行已经够多，社会融资总量更远高于货币发行量，社会资金泛滥。未来泡沫是否恶化，取决于民间投资以及资本市场的好公司是否足够多。 　　从全球看，大宗商品价格在高位徘徊，美国依然不愿意进入紧缩的货币周期。从目前美国国债收益率较低，基准10年期美国国债收益率3.429%，美国还有不加息的空间。 　　文章最后说，我们要做好抗长期通胀的准备，其艰辛程度恐怕不亚于八年抗战。

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