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人民币走势决定今年中国经济动向

http://www.CRNTT.com   2011-01-25 09:11:34

人民币被低估，这一点毋庸置疑，但人民币究竟被低估多少却还没有可靠的答案。这一方面是因为人民币还远非国际通行货币，另一方面也是因为中国的金融机构完全在政府控制之下，不受市场驱动。 　　根据更为细致深入的经济分析，人民币升值本身并不能降低中国的贸易顺差，因为中国的贸易顺差（和高储蓄率类似）都是高度制度化的长期宏观经济结构的产物。虽然人民币升值多少的问题没有明确的答案，但如果中国政府仍能够采取更积极稳妥的方式管理汇率，并允许人民币以更快的速度升值（很可能是5%以上），那就能够释放很多深层次的经济动力，加快经济整体的再平衡和重整，最终也能降低中国的国内储蓄率和贸易顺差。 　　中国的通胀问题也对政府提出了类似的挑战。去年11月5.1%的通胀率，已是全世界各大报章的头条新闻，使到中国政府和民众都十分紧张。中国当前的通胀是明显源于国内。人民币升值似乎不能直接起到抑制作用。不过世界粮食和能源价格已经显出咄咄逼人的上涨之势，中国也不可能置身事外，从世界市场“进口”通胀；而人民币升值这时就能够派上用场，为政府治理通胀助一臂之力。 　　无论如何，一个更“合理”的人民币汇率，起码能够帮助政府控制目前正加剧的通胀压力，并造成“通胀预期”的过剩流动性。用温家宝总理的话说，通胀预期比通胀本身更严重。因此对于2011年的中国经济，人民币汇率走势是影响整个经济增长的一个最重要参数。它还会对其他重要国内国际经济政策产生重大影响。中国央行也正在加大力度改革和调整人民币汇率生成机制。对于关心中国经济增长的观察家，人民币汇率走势将会是今年值得密切关注的最关键问题之一。 　　（黄朝翰是新加坡国立大学东亚所学术顾问、黄彦杰是东亚所研究助理）

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