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资本市场要准备好为“调结构”支付代价

http://www.CRNTT.com   2010-07-01 08:31:09

作为市场反应不充分的另一个例证，是创业板和中小板极高估值与权重股票形成明显分化。这既说明市场确实意识到了周期行业的悲观前景，又蕴含着所谓新兴行业的侥幸心态。这种异乎寻常的分化只能导致在整体市场价值回归过程中的反覆折腾。笔者相信，如果认同结构调整将危及甚至可能逆转部分传统周期行业的盈利特性，那么新兴行业成长中的风险也需在其估值水平中充分体现。 　　资本市场譬如一间房子，当其屋顶虚高且千疮百孔，基础也并不坚实的时候，理性的选择只能是“君子不立危墙之下”。 　　那么，消费的增长是否能够有助于纾缓困局呢？试问，如果结构转型没有显露出明确的成功讯息，那么，我们能够指望居民家庭可支配收入的持续增长么？更遑论，收入分配领域还存在严重的不公平问题。离开了这些，真实、健康的消费增长根本就是无源之水、无本之木。 　　文章指出，无论从哪个角度看，我们的资本市场都还没有充分反映结构调整中的风险因素。这也就注定，参与其中的投资者仍需要为下阶段的经济结构调整投入支付成本。

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