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危机冲击下的亚洲风险

http://www.CRNTT.com   2009-03-24 07:41:53

第二，是对美元的高度依赖。对美国出口的依赖与长期的顺差贸易，使得亚洲国家积累了大量的美元储备，并导致本币成为一种被参透的货币，即大量的货币供给来源于外汇占款发行。因此，从货币结构上看，亚洲国家实际上处在美元区内，并不具备独立的货币定价权。 　　第三，是对美国金融的高度依赖。为了赶超先进的工业化国家，亚洲国家大都采取了主办银行制度来动员和配置有限的金融资源，从而扼制了金融市场的发展，以致当经济增长、贸易顺差和储备增加时，不能有效地使用这些金融资源，而只能通过购买各种各样的美元资产来保值和增值，从而导致亚洲国家对美国金融的高度依赖。 　　因为有了以上三种依赖，亚洲国家的经济周期便逐渐与美国趋于同步化，以致美国经济的任何变化都会迅速地传导到大多数亚洲国家。在本次危机发生之前，美国经济周期波动主要是通过商品渠道与货币渠道传递到亚洲国家的。但是，这次危机的情况有所不同，因为危机发生在经济全球化和国际金融市场高度一体化的时代，所以，不仅危机的传递渠道增加了，而且其传递过程中的冲击力也达到了前所未有的程度。新增加的传递渠道就是资产价格渠道，而危机的冲击力之所以会变得无比巨大，就是因为在渠道增加的同时，资本的流动性也因为经济全球化与国际金融市场一体化而大大增加了。 　　正因为如此，今天的亚洲正在同时面临三个方面的冲击： 　　第一，是来自于金融渠道的冲击，即由美国资产价格的持续下跌而导致的亚洲海外资产的严重缩水与国内资产价格暴跌的冲击； 　　第二，是来自于货币渠道的冲击，即美元的持续降息和贬值造成的亚洲国家货币被迫升值的冲击(少数国家则因经不住打击已经出现了本币对美元大幅贬值的现象)； 　　第三，是来自于商品渠道的冲击，即美国次贷危机后，美国居民需求大幅下降所造成的、对亚洲商品进口需求的骤降。面对这样三个方面的冲击，亚洲事实上已经成为本次危机的重要受害者。 　　面对危机的冲击，亚洲应当如何应对呢？ 　　首先，我们必须接受亚洲国家并非世界经济增长中的主导国家这一事实；其次，我们还必须清醒地认识到，亚洲事实上处在美元区内；最后，我们还必须承认亚洲国家的经济仍然处在内需不足以平衡产出的发展阶段。只有承认以上三个事实，也就是所谓的约束条件，我们才能找到应对危机的有效方法。

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