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别低估利率市场化的冲击

http://www.CRNTT.com   2013-12-27 09:45:25

其次，这将冲击房地产市惩资本市常获取短期存款竞争的加剧，必然导致短期内存款利率中枢的上移。这种上移会带来整个债券市场收益率的提升，同时也会降低股票市场的吸引力。短期内存款利率中枢的上移，将使一些过去想通过买房来实现资本保值增值的投资者开始把资金转向货币市惩理财市场，较高收益的投资渠道增加可能会导致房地产的投资和投机性需求下降。 　　最后，这将冲击宏观经济运行。由于银行面临存款利率的提升，为了维持相对盈利水平，必然是体制内的资金利率逐步向体制外的资金利率靠拢。这将使以前低利率的贷款项目资金成本快速提高，而这又会加重地方政府债务负担，可能会导致地方债务违约风险加剧。而利差的收窄以及不良率的上升都将恶化银行的资产负债，甚至可能衍生出银行破产，这将促使银行收紧信贷。这一系列连锁反应可能会衍生出像上个世纪90年代生产资料价格并轨时所产生的经济持续低迷、失业率快速上升的现象。 　　尽管利率市场化将解决金融资源错配，有利于经济转型和产业结构升级，但不可否认的是我们不应忽视利率市场化所带来的冲击。为了减缓冲击的集中显现，预计货币当局将选择通过“渐进式改革”来实现利率市场化。在利率市场化过程中，货币的总量政策将维持相对稳健，为改革营造一个较好货币环境，以有利于改革的稳步推进。

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