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中国经济：今年增长靠什么？

http://www.CRNTT.com   2013-03-14 09:01:12

宏观政策取向中性，但实际上已经放松 　　文章分析，2013年政府的政策基调，基本上与2012年保持一致。温家宝总理的政府工作报告中，也并未对经济过热和通胀表现出明显的担忧。政府对经济发展的重视，对中国“投资能力”和“投资需求”的强调，以及对全球经济环境“不确定性”的描述，意味着宏观政策其实都是一个中性偏宽松的取向，不太可能很快全面收紧。 　　当然，政府担心出现房地产泡沫，并希望阻止房价过快上涨。房价是政府关心的一个重要社会问题，对政府的可信度有重要影响。这也是为什么在房地产销量和部分城市房价快速上涨情况下，国务院于近期出台了调控新政。不过，一方面调控政策似乎威慑性质更大一些，并且是局部有针对性的，也需要依靠地方政府的执行贯彻。另一方面，今年各地政府，尤其是中西部和中小城镇的政府，在城镇化的旗帜下，估计还是会在一定程度上依赖土地财政和房地产来拉动本地投资。中央政府同时也鼓励增加普通商品房供应，扩大中小城市的“承载能力”。今年房地产建设活动的增速仍将超过2012年。 　　下调M2增长目标是不是货币政策收紧的信号？不一定。由于银行表外融资规模的迅猛扩张，M2已经越来越不能准确地反映真实的货币和信贷条件。 2012年底M2增速并没有比2011年底高出多少，但社会融资规模增长明显加快、信贷条件也要宽松得多。因此，既然央行已经引导社会更多关注社会融资总额的指标，再看一个传统意义上的M2增长就不能说是“与时俱进”了。 　　不过，虽然政府看来没有计划收紧信贷条件，追寻一个中性偏宽的政策，但今年调整政策方向也许难以避免。这是因为，社会融资规模以高于20%的速度迅猛增长，许多新增的融资流向了政府担心的地方融资平台、房地产等部门。相对于政府的中性政策基调来说，当前的信贷条件过于宽松。 　　料想本届政府在上任伊始，应该不希望政策过于宽松，以至于造成新一轮的投资和房地产过热。 　　因此，近期的信贷规模扩张速度过快，势头是难以持续的。但从当前的情况出发，未来货币和信贷扩张的速度只可能逐渐放缓。在方法上，政府可能会通过严格监管，而不是调整利率或准备金率，来放缓信贷扩张的步伐。 　　预算亮点：减税、民生支出和资金支持 　　文章认为，今年在经济状况好转的情况下，财政赤字扩大到2%左右，有点出乎意料，但这是一个正面的消息。这是提高财政透明度的一个正确举措，并不代表一般意义上的财政宽松。 　　过去“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”，在执行上往往是中性甚至偏紧的财政政策（如2012年），而许多“准”财政支出都由放松信贷来承担。表面上财政赤字控制很严，实际上各级政府债务大幅上升，最后还是要靠财政来埋单。提高显性的预算赤字有助于为政府增加支出提供资金，并填补地方政府的融资缺口。今年赤字的扩大，为减税、增加民生支出、增加政府资金到位率提供空间。 　　在今年的预算中，考虑到结构性减税的滞后效应，以及进一步扩大“营改增”试点，政府把财政收入目标定得比较低，可以避免像2012年那样为完成增收目标加重企业负担的情况。支出上则为增加社会保障、医疗卫生等民生支出留下了空间。今年预算的亮点包括：

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