【 第1页 第2页 】

宽财政稳货币政策组合将继续

http://www.CRNTT.com   2013-01-16 08:13:28

文章表示，短期而言，“宽财政、稳货币”较大可能将是未来一段时间稳增长的宏观政策组合。“宽财政”的具体措施为持续财政赤字扩张的态势，进一步推进结构性减税，包括扩大营业税改增值税实施的范围和纳入的行业，对企业设备更新和自主研发的税收优惠，对进口消费品关税的进一步降低等。 　　“稳货币”将体现在货币总量增长平稳，实际利率维持在较低水平。我们预测2013年央行将M2增速目标维持在14%。M2增长的主要来源有三部分：新增贷款、外汇占款和银行购买的非金融企业部门的债券。预计2013年新增贷款9万亿元，贷款增速14.4%；中国资本流入将较2012年增加，外汇占款增量将达到1.0万亿元左右；非金融企业债券净发行量进一步扩大至2.1万亿元。加之其他影响因素，初步估算2013年M2增加约13.6万亿元，总量达到110万亿元。鉴于通胀总体温和，实际融资成本仍然较高，预计2013年仍存在降息的空间，仍有可能下调存贷款基准利率1次。 　　预计中国2013年增长温和反弹, 从2012年的7.7%上升至8.1%，复苏的动能主要来自政府主导的基础设施投资加快，以及企业再库存。通胀总体温和，PPI 从通缩转为通胀。从对经济增长的贡献来看，消费继续成为三驾马车中最给力的一部分，但边际上增长回升的动力主要来自投资（尤其是基础设施投资和存货投资）。 　　文章指出，中长期，解决问题的根本之道还是要靠改革。十八大后，在一系列重要领域的改革值得期待，包括降低行业垄断、增加竞争、促进非公经济的发展，社会改革方面包括推进新型城镇化与公共服务均等化、放松计划生育、财政金融领域的结构性减税、利率市场化等。这些改革的推动既有利于增加私人部门的发展空间，改善结构，又可以减轻宏观政策逆周期操作对政府投资的依赖。

【 第1页 第2页 】