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股市转折的六个基本条件

http://www.CRNTT.com   2010-07-19 07:58:48

第二个条件是，国际股市基本稳定。国际股市要实现基本稳定，一个必要的前提是欧洲主权债务危机要基本解决并且在其他地区不再爆发危机。如果美元从弱势美元转成强势美元，那对全球经济将最为有利。美元成为强势美元，意味着大宗商品价格会出现全面回落，资源为王的理念将为现金为王的理念所取代，这将有利于缓解全球的通胀压力。美元走强还会导致全球资金向美国转移，美国经济与美国股市将很可能一枝独秀，这也有利于减缓人民币升值的压力并且会稳定全球金融市场。美元走强还将使美国的2.5万亿美元的对外负债打折，这将大大减缓美国的偿债压力，因此在美国国内也存在着让美元走强的内在需求。如果出现强势美元的格局，那么中国的对外贸易环境就会在一定程度上有所改善，再加上中国外汇储备中的巨额美元资产，这都会给中国股市带来相对积极的正面影响。 　　第三个条件是，货币政策必须转向。结构转型与经济转型的任务已经提出超过半年时间了，但这种转型到现在还没有真正展开，一个重要的原因是目前的流动性过于泛滥，在如此泛滥的流动性面前，经济转型就只能是一种空谈。货币政策的全面收紧是经济转型真正开始的主要标志，什么时候货币政策开始真正收缩了，那就意味着经济转型全面展开了。经济转型的另一个前提是高房价的理性回归，没有这种回归，社会上的大多数人买不起房，就很难促进人们放心消费，需求拉动型经济的形成也只能是一种幻想。货币政策的收紧是一个必要和必然的过程，在经济转型取得成效、货币政策再一次转向宽松的时候，股市转折的预期向现实的转化也就会随之开始进行了。因此，股市要实现转折，一定会经历一个货币政策由收紧再到宽松的过程，而这样的先紧后松将对股市形成更大的刺激，其转折的力度与强度也都将大大超过以往。 　　第四个条件是，通胀必须得到有效控制。通胀无牛市，特别是在严重的通胀形势下，股市要实现反转是不可能的。这就要求在整个经济转型的过程中必须准确把握货币政策的方向与力度，而且还要认真处理好经济增长与控制通胀的关系，更不能出现通缩或“滞胀”的局面，否则不但经济转型会遇到重大阻隔，股市转折也会遇到严重障碍。 　　第五个条件是，股市必须调整到位。现在，上海股市的估值虽然已不算高，但如果把上市公司的盈利预期考虑进去，那么这种估值也不算低。去年年底国内主要机构对今年的股市走势之所以会做出如此严重的错误判断，一个重要原因是对上市公司业绩的变动趋势在判断上出现了问题。在股市迭创新低并进入熊市后，这些机构又纷纷调整对上市公司的盈利预测，把今年的业绩增长从原来的25%下调到15%。股市的运行趋势要求投资者对上市公司的业绩变动趋势有一个相对准确的把握，没有这个基本的前提，所做出的预测就或者是猜测或者是有意误导。这一轮的股市调整将会使中国股市的估值不断走低并处于全球主要股市的末端（因为中国经济面临全面转型的重大任务），指数的绝对值也会处于历史低位，当股市成为绝对的价值洼地时，市场就离转折的到来为期不远了。同时，股市转折在估值上还有一个必要前提，那就是主要行业中的龙头企业从发展的下行周期重新步入上升周期，而现在的银行、钢铁、建材、有色和其他资源类行业与企业都已经走完了一个完整的上行周期并且都在步入下行周期，在这样的背景下，股市估值过低的判断就很难成立，特别是在创业板与中小企业板的估值都还悬在天上的时候，这种判断就更没有客观依据。

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