新京报：调整经济结构与降息同样迫切

http://www.CRNTT.com   2008-11-28 08:14:09

中评社北京11月28日讯／新京报发表社论“调整经济结构与降息同样迫切”，全文如下： 　　11月26日，央行一次性降息108个基点，力度仅次于1997年金融危机时降息144个基点。大幅降息目的是为了拉动投资与消费，考虑到国际主要央行过山车式的降息之举，考虑到目前我国真实CPI导致利率提升空间增加，央行降息是追随全球救市步伐的必然也是必须之举。 　　理论上大幅降息可以增加投资与消费。由于存款利率下降导致债券受到投资者追捧，占比50%以上的活期存款可能转投债券市场，成为这一轮投资热潮的重要驱动力；降息还能够驱使储户将部分钱用于购房、购车等消费活动。当然，这一措施能否达到预期效果，还与居民财富与真实通胀率的缩水程度、居民对经济增长的预期紧密相关。 　　同时，降息可以降低负债率过高的企业的成本，上市公司的利率成本据估算下降十几亿，对于基建、房地产、电力、航空等负债率动辄高达70%以上的大型企业是实实在在的让利。此举对于银行亦有利，此次降息表面上降低银行利差，是银行让利给贷款者，但如果企业破产导致一些银行分支机构呆坏账上升，企业皮之不存，银行毛将焉附？ 　　降息是应急之举，调整经济结构、提高生产效率则是治本之策。此次金融危机对于我国是不是一次巨大的机会，取决于能否抓住这次机会切实地提高我国的企业效率与行政效率，调整经济结构、提高经济资源配置效率与行政效率同样重要、一样迫切。 　　十几年的经济高速发展，让我国拥有了应对金融危机的底气。目前，我国拥有60万亿的银行总资产、近20万亿的城乡居民储蓄、15.7万亿的银行存贷差以及近2万亿美元的外汇储备，降息是希望沉淀资金融入经济运行，以此阻止经济下滑趋势。 　　但是我们也要注意到，此前经济高速发展并没有同时带来对资源的高效配置，要避免中国经济陷入扩张-紧缩-再扩张的不良循环，必须解决这个痼疾。 　　资源配置低效现象在现实生活中并不鲜见：一些政府长期建设项目存在浪费现象，在资本市场与公司债市场中，资金被配置到效率低下、扩张无度的企业，导致资本市场屡屡出现大的险情。事实上，从2004年第一次刮审计风暴时，审计报告屡现“财政资金投资效益不高的问题非常突出”的字眼，四分之一的项目未按期建成投产；将近四成的已建成项目运营效果差；部分工程质量存在重大隐患；挤占挪用建设资金及损失浪费问题严重。 　　采取灵活果断的货币政策，可以为我国GDP的稳定增长提供保障，但能否利用此次金融危机调整经济结构，为经济发展提供长远的动力，也很重要。如果政府善用积累的财富，此次金融危机对于我国就是一次巨大的机会。 　　中国与英美经济病症不同，药方理应各异。与英美彻底信任市场、政府对金融衍生品、市场失信行为推波助澜不同，我国经济的症结是存在资源被滥用、错用，虽然高速公路、高速铁路等基建项目提高了生产率，但要防止政府积极财政的一些资源通过层层分切、通过转移到低效企业被浪费，纠正某些体制性弊端，显得尤为迫切。 　　降息、积极财政政策等举措，为我国进行体制性纠偏提供了空间，而不是为积极财政政策提供路径依赖。要让中国经济长期健康发展，从根本上来说，还是要依靠市场配置资源的能力。