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民企发债规模萎缩背后的思考

http://www.CRNTT.com   2014-09-29 08:45:31

中评社北京9月29日讯／随着市场的成熟，债券市场服务实体经济方面被委以重任。十八大之后紧密出台的系列政策也释放了进一步做大做强债券市场的信号，监管部门、金融机构以及实体企业的融资主体都在摩拳擦掌想要大干一场。 　　第一财经日报发表联合资信评估有限公司评级总监刘小平文章表示，梳理2014年以来的债券发行数据发现，在债券市场不断扩容的大背景下，民营企业发债规模却在萎缩，且同等信评级别发行成本要远高于国有企业。鉴于民营企业在中国实体经济中的作用，如果任由这种趋势发展而不加干预，当前上至中央、下至地方所力求的“降低企业融资成本”的目标就很难实现，自然也不利于实现经济转型升级。 　　民企发债缩水 　　文章称，截至目前，中国民营企业超过840万家，占全国企业总数的80%以上，贡献了80%以上的城镇就业和60%以上的GDP。但融资难一直是民营企业发展中面临的突出问题之一。 　　近年来，债券市场的发展改善了民营企业的融资环境，民营企业在债券市场的表现逐渐活跃。以信用债市场的主要产品中期票据为例，2013年，民营企业中票发行规模为453.2亿元，同比增长6.71%；发行期数为64期，同比增长25.49%；发行家数为53家，同比增长26.19%。 　　但今年以来，债券市场民营企业发行规模减少；同等级别下，民营企业债券发行利率明显高于国有企业，不同所有制背景下发行利差显着扩大，交易市场的利率和利差走势与发行市场基本相似；同时，民营企业发行失败的概率加大。 　　从发行规模来看，2014年1~8月，中国共有1482家非金融企业公开发行信用类债券3.15万亿，发行家数和发行金额分别较去年同期增加234家以及5600亿元。其中，共有267家民营企业合计发行1781.53亿元债券，与去年同期相比，发行家数减少84家，发行规模减少504.67亿元。 　　从发行利率看，总计172期的AA国有企业1年期短券平均发行利率为5.85%，总计76期的AA民营企业1年期短券平均发行利率为6.66%；总计45期的AA-国有企业1年期短券平均发行利率为6.69%，总计97期的AA-民营企业1年期短券平均发行利率为7.78%。与去年同期相比，AA国有企业与民营企业1年期短券发行利差由去年同期的36BP扩大到81BP，AA-国有企业与民营企业1年期短券发行利差由去年同期的38BP扩大到109BP. 　　从发行失败的概率看，今年以来不少民营企业发行销售困难最后导致缩量或者取消及推迟发行。2014年1~8月，共有60期短券和中票推迟或者取消发行，其中涉及26期短券和中票为民营企业，民营企业推迟或者取消发行在同期民营企业已发债期数总额中占比远高于国有企业。

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