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巴曙松：2011年宏观金融政策与市场展望

http://www.CRNTT.com   2011-02-12 08:21:59

客观判断2011年的物价走势仍然是目前最值得关注的焦点 　　中评社北京2月12日讯／2011年物价水平仍处于大致可控范围。关于2011年物价的走势的预测仍然存在非常显着的差异，而物价的走势又会直接影响到对2011年政策力度的把握、政策节奏的选择，因此客观判断2011年的物价走势仍然是目前最值得关注的焦点。金融时报发表国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松文章如是说。 　　文章称，一种较为普遍的观点是强调目前市场对可能的通胀压力估计不足，包括劳动力成本上升带来的物价压力、2009年以来货币投放迅速增长带来的物价上涨压力等，因此对2011年的通胀压力仍然保持非常高的预期，通胀的超预期必须导致宏观调控的超力度，从而导致经济的超波动甚至硬着陆，这种“三超判断”导致这部分预测者对2011年实体经济与资本市场的判断十分悲观。 　　与这种悲观预期相比，通过与历史经验进行对比，我们分析这次物价上涨的直接导火索是2010年10、11月份蔬菜价格的大幅上涨所导致，蔬菜价格带动食品及相关价格上涨，使得市场预期的CPI高点连续后移，并超预期。然而，从中国的粮食和蔬菜价格波动历史看，蔬菜和食品价格带动的CPI上涨、及其供应的回覆具有明显的周期性，通常蔬菜的生产周期为3至4个月，生猪猪肉的周期大概在8至11个月，因此，这轮蔬菜价格带动的物价上涨将逐步在供应恢复之后稳定下来。至于粮食价格，按照历史经验，通常在夏粮收割之后，粮价上涨压力会有所缓和。因此，整体上判断，2011年的通胀仍然处于大致可控的范围，目前通胀在很大程度体现的是一种可能性的风险、尚未形成全面的高通胀的现实，而且当前的通胀主要集中在农产品、蔬菜和粮食领域，尚未全面扩散，只要及时采取紧缩措施并加大供应，且2011年上半年如果不再出现大规模的农业灾害，则通胀压力应当不会高于2007年－2008年的水平。2007年－2008年的物价高点，首先是猪肉的供应恢复需要的时间更长，同时2008年一季度恰好碰上了南方雨雪灾害推高了蔬菜和粮食价格等。

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