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当前全球宏观经济政策协调至关重要

http://www.CRNTT.com   2010-10-13 08:37:51

2008年9月15日雷曼兄弟倒闭,次贷危机进一步加剧,市场恐慌,美国次级抵押贷款危机迅速向欧洲及全球其他地区蔓延,全球股市下跌。各国迅速行动,都相继采取宽松的宏观经济政策救市或刺激经济,体现了全球经济体自发行动的一致性。宏观经济政策方向一致,效果更强,如果方向不一致,政策的效果会相互抵消。如一国降低利率,而其他国家利率不变或升息,则该国扩张性的政策的效果将变弱。 　　文章表示，一般来说,如果没有宏观经济政策的协调,在资本流动的条件下,单个国家追求宏观经济目标的效果是相对较弱的。如果许多国家采取同一政策措施,对其中每个国家来说其效果不同于只有一个或少数几个国家采取这样措施。 　　例如在浮动汇率制度下如果许多国家都采取货币扩张政策,其目的是为了增加就业而不是本币贬值,随着每个国家增加货币供给和下调利率,支出将上升,国民收入增加。如果在过度需求出现之前,停止货币扩张,则通货膨胀将下降。但如果就某一个国家增加货币供给和下调利率而言,而其他国家不增加他们的货币供给和下调利率,其效果是相对较弱的,因为单个国家下调利率对世界利率水平的影响是较小的,全球经济恢复将变得困难。 　　当所有国家同时采取措施时,总需求上升,通过贸易、投资等渠道,促进相关国家的出口和对外投资增加,全球总需求上升,全球经济将会恢复,因此当许多国家同时采取措施时,其结果是成功的,而只有一个国家采取措施时可能效果较弱。同样在浮动汇率和资本流动的条件下,单个国家财政政策的收入和就业效果通常也是较弱的,而许多国家同时采取措施时,全球贸易和投资需求增加,其效果也就不同了,全球经济恢复和增长需要合力,共同行动。 　　这里面面临的问题是要警惕贸易保护主义和竞争性的货币贬值。如果各国都采取贸易保护主义,则贸易和投资需求将会下降,全球经济的复苏将会受到严重影响。如自去年以来美国针对中国的反补贴、反倾销调查就高达几十起,阻止中国产品进入美国市场,这不仅会影响中国经济复苏,也会影响其他国家对中国的出口,拖累全球经济复苏。 　　国际金融危机爆发后,在G20的华盛顿和伦敦峰会上,各国决定联手行动救市和刺激经济,促进全球经济复苏,体现了宏观经济政策协调。但各国必须反对贸易保护主义和竞争性的货币贬值,贸易保护将抵消各国宏观经济政策的效果,阻碍全球经济尽快恢复。竞争性的货币贬值,其结果也是汇率效应相互抵消,而全球性通货膨胀的风险增加。实际上,如果每一个国家都希望通过本国货币贬值来促进出口,这是不可能的。

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