| 【 第1页 第2页 第3页 】 | |
| 如何化解地产泡沫和财政风险 | |
http://www.CRNTT.com 2010-03-22 08:21:26 |
中国的风险在于地方债务 文章称，几乎所有经济体中都埋藏着地产泡沫和财政危机这两个定时炸弹，并有着多次爆炸和造成重大伤亡的记录。 前者如1990年代日本地产泡沫破裂导致的“失去的十年”，和现在几乎每个地球人都身陷其中，并为此困苦不堪的美国次贷危机；后者如1980年代横扫拉美的国家债务危机和目前正在进展着的希腊财政危机以及随时有可能蔓延成欧元区危机。 遗憾的是，中国也不例外。在房地产方面，2007和2009年两次房价飙升大家都感同身受。房价上涨过快，导致夹心层只能望“蜗居”兴叹，这不仅是一个经济问题，同时也成为一个政治问题。在财政方面，中国的特殊性体现在风险不在中央政府，而在地方政府。2009年中央政府债务余额相当于当年GDP的26%，貌似健康。但据中金的估算，各级地方政府通过3800多家投融资平台积累的债务接近6万亿元，其中的大部分最终会由地方政府埋单。再加上政府承诺改善民生方面的未来投入，加在一起，就使得中国政府的整体负债水平迅速逼近60%的欧盟标准。 如果说这两块都是炸药包的话，那去年为了应对危机而不得不投放的天量信贷则为它们插上了雷管。与房地产有关的生产融资活动包括政府土地储备贷款和地产商开发贷款。在销售环节上，住房按揭贷款最终提供了购买力以完成资金循环。归根结底过度信贷投放本身（包括流入的国际热钱）以及由此产生的通货膨胀预期驱动了地产泡沫。再看地方财政方面，截至2009年底，约占全年新增贷款40%的3.8万亿进入了各地的政府投融资平台，加上以前未偿还的贷款，现在地方政府的负债率（相对于他们收入）高达近200%。 |
【 第1页 第2页 第3页 】 
|