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陈功：特朗普税改法案对世界经济构成冲击

http://www.CRNTT.com   2018-01-01 00:11:37

4、美国的个税免征额大幅提升一倍以上，提升了家庭财富，实际就是给家庭“发钱”。这也会对中国的税收制度产生结构性的压力，因为中国的税改并未完全完成，现在的情况正处于过渡期，一方面国内所得税负的不均衡以及国际市场竞争的压力，要求中国减税，为供给侧减压；另一方面，中国财政部门为实现社会发展目标，实现新的均衡目标，又需要加税。这种矛盾今后将会愈加突出，对宏观调控将构成压力和新挑战。 　　5、为了改善税收结构，改善税负的不均衡以及财政压力，改变土地经济对中国各级财政的主导作用，实现“房子是用来住”的大目标，特朗普的税改法案等于是一针激素，刺激中国的房地产税要更快出台，积聚新的财政资源，应付未来的挑战。所以这个税种出台的压力大增，可能会以更快的步调推出实施。 　　6、个税下降，遗产税取消，净投资所得税取消，美国税改的这几项变动，将会推动美国的消费增长得到有力刺激，供给侧的改善最终还是会从就业增长被导入到收入增长的阶段。这对于制造业大国而言本是一个正面的好消息，美国市场的扩大，有利于中国的出口，可惜由于中国制造业的弱化，这一有利因素产生的价值不宜高估。 　　7、预料美国企业的大量撤资开始出现，美国企业将会倾向于回归美国本土。因美国减税造成的竞争，世界各国的招商引资成本会进一步大幅上升。美国原本各州就在提供减税吸引外部投资，现在联邦一级的减税加入进来，大大提升了美国本土市场的吸引力，这对全球化的未来是个坏消息。 　　8、美债的收益率上升，有利于持有美债的国家。根据美国税务政策中心测算，在不考虑税改带来的税基增加的背景下，当前版本的税改计划将会导致美国的财政收入在未来十年内下降2.4万亿美元。收入的下降必然带来赤字的增加。据美国国会预算局测算，到2020年美国政府赤字额约为1.3万亿美元，赤字率是2016年的两倍左右，即超过6%。只有GDP增速保持4.5%水平才能抵消税改带来的成本。 　　9、美国市场的金融业务将会增长。企业的回归以及购并交易的增加，均有助于推动金融业务的活化。而美国银行业因企业业务的增加，也会出现结构性的改变。 　　10、美国房地产市场将会继续活跃。原本美国房地产市场已经接近顶峰，但由于减税刺激收入增长，还会在一定程度上进一步支持美国的房地产市场，甚至也会支持实行联系汇率制的香港房地产市场。不过，这个法案不利于作为人民币资产的中国房地产市场。 　　11、美国的一次性利润汇回税原来征税35%，现在一笔取消，跨国公司的利润回流是肯定的。这很可能导致世界各国出现竞争性的减税，从而让世界市场进入一个减税－加息周期。而中国的情况额外引人关注，因为各种原因，中国的周期与世界不同步，这会造成很多问题，甚至是困境。 　　12、黄金价格下跌的可能性大，石油价格则会受到支撑。

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