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微刺激要义在于激发市场活力

http://www.CRNTT.com   2014-08-16 11:14:23

中评社北京8月16日讯／今年上半年，中国GDP同比增长7.4%，其中二季度为7.5%，快于一季度的7.4%。经济列车在预期中运行，其中“微刺激”功不可没。“微刺激”推出的初衷就是稳增长，为GDP增速下行兜底。如今“微刺激”效果已现，不负厚望。 　　每日经济新闻发表晶苏传媒首席分析师蔡恩泽文章表示，如何界定“微”的边界？从国家层面来说，“微刺激”政策从定向降准、税收、棚户区改造到中西部铁路建设，再到基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目，政策调控张弛有度。问题是地方政府在政绩冲动的挟持下，“微刺激”不过瘾，会不会“大干快上”？ 　　全国总债务负担已攀升至GDP的2.5倍。据渣打银行的最新估算，截至6月底，中国总债务与GDP之比已达到251%，远高于2008年底的147%。虽说251%的债务比率低于当下美国（260%）、英国（277%）、日本（415%），比债务危机时的希腊（260%）、爱尔兰（400%）也低。但是，按新兴市场的标准衡量，中国目前的债务水平已经很高，头顶上罩着债务危机的阴影总不是滋味。 　　上半年两次实施定向降准，给市场注入了强大的货币活力，M2增速已达14.7%，比年初制订的13%目标高出1.7个百分点。而企业和地方政府的杠杆率只升不减，偏离了调结构和去杠杆的政策导向。央行眼下的定向货币政策调控工具，虽说对实体经济有一定贡献，但在影子银行的干扰下，很难有效地保证资金流向效率。事实上有许多资金游离于实体经济外，用于金融市场套利。 　　文章认为，当前经济压力沉重，很大程度上是由于过度依赖投资、投资过重造成的。2013年前三季度最终消费支出对GDP增长的贡献率是45.9%，拉动GDP增长3.5个百分点；资本形成总额的贡献率是55.8%，拉动GDP增长4.3个百分点。从数据上来看，投资仍然是拉动GDP的主力军。过快过度集中的投资，只能逞一时之效。期望用投资集中度高的大项目来推升经济的做法是一种短期行为，但这种做法恰恰是过去中国经济发展所仰仗的法宝。 　　尽管国家对地方政府举债有一定的法制约束，但地方政府巧立名目建立各种融资工具，变着法子圈钱，其债务风险游离于国家宏观调控之外。许多地方政府官员发展经济不是靠修炼地方经济的内生动力，而是以短视的眼光，以急功近利的政绩观念，靠举债刺激地方经济，往往能制造短、平、快的业绩。 　　资本惯于在虚拟经济中逐利。资本的贪婪性决定资本总是游走于朝花夕拾的短期空间，倏忽间赚个盆满钵盈，又绝尘而去。而中国的虚拟经济更是承接逐利资本的蓄水池，有利于资本的投机钻营。这是因为中国的虚拟经济如股市、债市、房地产市场的制度还不健全，资本有空可钻，也能轻松增值。所以，原本希望向实体经济“输血”的货币，一不留神，总是溜向虚拟经济。

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