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对当前宏观调控微调相关问题的几点看法

http://www.CRNTT.com   2011-11-15 08:35:58

三、解决当前经济中的突出问题需要政策微调 　　文章分析，任何经济政策都是一把“双刃剑”。随着本轮宏观政策效应的不断显现，中国经济运行中也出现了一些需要高度关注和亟待解决的问题，突出表现在： 　　（一）银行可贷资金明显不足，部分企业正常的贷款需求得不到满足 　　由于银行可贷资金减少，中国实体经济的正常融资需求得不到很好的满足，尤其表现在中小企业融资难问题更加突出。究其原因，主要在于当前中国的银行体系还是以大银行为主体，大银行天然的主要服务对象是大企业和国有企业。在大银行主导的银行体系中，每当宏观政策尤其是货币政策放松时，在大型企业和国有企业的信贷需求能得到满足的同时，中小企业的信贷需求也能得到部分满足，中小企业融资难问题能够得到一定程度的缓解。但当政策不断收紧、银行信贷资源变得越来越有限的情况下，银行首先会满足大型企业和国有企业的信贷需求，由于各方面的的原因，中小企业的融资需求则难以得到很好的满足，“融资难”问题再次凸显。在从银行得不到贷款的情况下，求助于利率更高的民间借贷就成为必然选择。这也正是中国中小企业“融资难”产生和民间借贷危机发生的重要原因和历史逻辑。 　　（二）流动性不足和流动性过剩并存 　　从资金供给来看，不断收紧的货币政策作用的主要对象是银行业体系，而非全社会的流动性。由于存款准备金率上调冻结的仅仅是银行体系的资金，事实上主要是针对实体经济的信贷资金，而非全社会的资金总量和融资规模。尽管随着存准率上升等原因，银行体系的可贷资金越来越紧张，有些银行甚至停贷，但全社会融资总量依然较大，比如今年前三季度社会融资总量为9.8万亿元，其中人民币贷款仅占58%，商业承兑汇票、委托贷款、企业债券融资等银行表外或非银行金融机构和市场的融资规模占据了半壁江山。 　　（三）“影子银行”迅速发展影响政策效果 　　受日均贷存比考核和货币政策不断收紧的影响，今年以来存款理财化和贷款证券化趋势非常明显，银行“双重表外化”的现象也愈发明显。一方面，存款“搬家”到理财，是负债方的表外化。另一方面，银行大量代销融资性信托理财产品，委托贷款急剧放量，是资产方的“表外化”。“双重表外”业务的扩张，不仅影响了宏观调控的有效性和针对性，而且给宏观金融和经济稳定埋下了安全隐患。

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