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QE时代结束 中国是受影响最大的国家之一

http://www.CRNTT.com   2014-11-02 09:07:16

鉴于美联储政策的溢出效应，中国同样会受到QE时代结束的影响。事实上，中国是受影响最大的国家之一。凡事都是相对的，如同QE启动时的影响有利有弊一样，QE时代的结束对中国的影响也是有利有弊。 　　利的一面主要体现在，QE结束和美元的如期走强，以及需求的减少，将使大宗商品市场的价格进一步失去上涨动力，除非出现突发性事件。这给了中国以较低成本进口战略资源的难得时机。国际原油价格近期的下跌和中国大量购买石油之举，表明这种操作已经开始。此外，对于美元负债较多的行业来说，债务成本将有所下降，比如租赁国外客机的航空业。 　　但是，很可能弊的一面更多。其一，中国是持有美元资产最多的国家，QE结束后，美债长期收益率会下降，这将导致中国外汇储备中的长期美债含金量萎缩。其二，美元走强会吸引资金撤离中国境内，可能导致流动性的局部紧张，特别是流动资金集中的房地产市场。其三，表面看美元走强意味着人民币走弱，利于出口，但由于实际汇率跟随美元，出口贸易反会受到冲击。其四，加大中国货币政策选择的两难性。如果出现局部流动性紧张，就会在未来考验坚持定向降准还是全面降准。 　　影响这么大，不仅是因为美元是全球计价和储备货币，也与中国外储结构不够优化等有关。趋利避害，只有改革。QE结束，等于再次发出了这样的警示。

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