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中国经济：全面降准的时机成熟了吗

http://www.CRNTT.com   2014-05-29 08:56:49

首先，目前融资难、融资贵已经成为影响经济转型升级的重大问题。在定向降准措施推出一段时间后，决策层和监管层将视其作用决定是否采取进一步的措施：如经济薄弱环节的融资环境有所改善，融资成本有所降低，那么全面降准的可能性就会降低；反之，则不排除继续推出定向政策或全面降准的可能性。 　　其次，第二季度经济数据将对货币政策走向起到决定性的作用。今年第一季度经济运行虽仍在目标区间内，但在一系列微刺激政策的作用下，假如第二季度经济运行状况仍无明显改善，则下半年货币政策进行预调微调的可能性就会增大，即全面降准就不会只是停留在市场预期上了。 　　按以往惯例，在第二季度经济数据发布后，决策层将召开会议讨论研究当前经济形势和下半年经济工作。由此可以确定，在此之前宏观政策应会保持稳定。 　　第三，从现在的情况看，央行动用公开市场工具即可将流动性控制在“适度”水平。如果不再发生类似于去年6月份的“钱荒”，仅从流动性方面考虑，全面降准似无必要。 　　27日，央行仅在公开市场进行了200亿元28天期正回购操作，这一规模创下年内单日最低水平。本周公开市场到期资金量为500亿元，因此本周已实现资金净投放300亿元。因为时至端午节又逢月末，央行在公开市场继续实现资金净投放，以应对跨月跨节因素对资金面的影响。上周公开市场净投放量为1200亿元，创下四个月以来的新高。 　　值得注意的是，央行仅在1月份进行了多个期限的逆回购操作向市场投放资金，在2月27日使用了一次短期流动性调节工具(SLO)回笼流动性，操作规模1000亿元，今年首季央行还累计开展常备借贷便利(SLF)3400亿元。这就意味着，央行在公开市场操作中就有一揽子政策工具可供调控流动性使用。 　　文章指出，影响货币政策微调与否的主要因素是第二季度经济增速和经济薄弱环节的融资环境与融资成本，如果它们继续偏离全年目标，更多的宽松政策就有可能出台，其中就包括全面降准。

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