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今年货币政策或应“小步慢走”

http://www.CRNTT.com   2014-02-25 09:11:48

中评社北京2月25日讯／中国人民银行日前发布的《2013年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段要综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模的合理增长。 　　中华工商时报发表财经评论人谭浩俊文章认为，“适度流动性”，显然是一个中性偏紧的政策。也就是说，今年在货币政策的把控方面，不可能出现大起大落、或紧或松的现象。亦即既不会大开闸门放水，导致市场流动性泛滥，也不会过度收紧，引发“钱荒”。 　　但是，话虽然这么说，实际操作起来却并不那么容易。上周末以来，由于节前连续逆回购操作陆续到期，市场又出现资金紧张的现象了，截至2月10日收盘，银行间回购利率几乎整体上攀。其中，隔夜、7天、14天品种依次落于4.304%、5.292%、5.403%的较高位置。 　　应当说，出现这样的现象也没有出乎预料。想一想，一下子出现高达4500亿元的资金自然回笼，怎么可能不出现市场资金紧张的矛盾。更何况，目前又是银行挥舞着双拳向外投放资金的时期。可以肯定，类似现象在今年将多次出现。但是，将不大可能出现去年6月份那样的“钱荒”。而央行也会根据今年经济发展的需要以及市场流动性的变化，作出积极主动的调整，避免“钱荒”的发生。 　　文章表示，依据央行提出的“保持适度流动性”的要求，今年的货币政策，应当按照“小步慢走不回头”的方式执行，使货币信贷资金与社会融资规模的增长能够适应经济发展的需要，而不是延续前几年的过快增长。同时，如何调整和优化信贷结构、社会融资结构，将是十分重要的内容。 　　必须注意，从2008年金融危机爆发到现在，广义货币供应量M2已经由48万亿增长到了110万亿，增加了1.3倍，远快于同期GDP增长速度。也就是说，这个期间的货币增长是腿下装着发动机的，是不顾一切地向前冲的。如果再这样冲下去，中国的M2将出现完全泛滥、市场完全被货币所淹没的现象。 　　显然，管理层已看到问题的严重性。提出“保持适度流动性”本身，就是一种十分谨慎的态度。因为，按照以往的经验，在经济出现问题，或者不景气的情况下，货币政策放水，是最常用的手段，也是最有效的手段。但是，今天的市场，已经不具备这样做的条件与空间。相反，应当采取更加紧缩的政策，将市场的资金泡沫挤干。

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