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新一轮经济改革的主浪即将来临

http://www.CRNTT.com   2013-11-07 08:49:59

综上所述，我们预测四季度的实际GDP增长率在7.8%左右，与三季度基本持平，明显高于当前的市场预期。同时，随着“稳增长”与“调结构”措施进一步发力，估计经济增长在明年上半年会进一步加速。尤其是考虑到明年初，新一届政府所推行的“反腐败、反浪费”活动就届满一周年，今年以来消费数据年同比增长率所受到的高基数影响到明年年初就不复存在，届时消费的年同比增长率将明显提高。这些因素都会促使GDP增长率在今后几个季度保持回升势头。我们预期2014年全年可实现7.8-8.0%的增长，比今年的7.7%略有提升。 　　国际经济环境明显改善 　　文章称，在国内经济增长企稳复苏的同时，国外经济中的危机与风险因素也在明显减少，这从全球股市最近数月的出色表现中可见一斑。虽然全球经济中的各种不确定性依然存在，但整体而言，全球经济进入一个中长期的复苏周期的趋势已经基本确立。 　　在美国，虽然投资者依然担忧联储从数量宽松政策退出可能对经济和金融市场产生负面影响，但联储在9月份和10月份的会议上两次按兵不动，已经充分表明其对数量宽松政策退出的审慎态度。也就是说，美联储会尽量避免在经济条件不成熟时过早退出，以免功亏一篑。而联邦政府“债务上限”的悬而未决将令联储的退出更加谨慎。鉴于市场共识认为美国经济在今后一年依然处在一种弱复苏状态，我们估计美联储在退出数量宽松政策时也会采取一种非常谨慎的、循序渐进的方式，以尽量减轻对实体经济和金融市场的冲击。在这种情况下，美国经济“二次探底”的风险是很低的。 　　在欧洲，主权债务危机的风险在欧洲央行于2012年8月推出“直接货币交易”（Outright Monetary Transaction）之后急剧下降，因为这一工具实际上变相允许了欧洲央行为成员国政府的债务进行融资。随着危机的平息和信心的恢复，加上欧元贬值后带来的国际竞争力的改善，欧洲经济也开始企稳回升。实际上，今年二季度，欧元区整体的实际GDP的环比增长率（经季节调整后）就出现了7个季度以来的首次正增长，就连深陷危机的葡萄牙都实现了11个季度以来的首次正增长（而且其环比折年率的增长率竟达到4.4%的强劲水平）。虽然复苏的道路并不平坦，但经济企稳回升的大趋势应该基本形成了。 　　在亚洲，日本经济受到日元贬值的后续影响而在明显好转，估计这一势头还会延续1-2年。亚洲新兴经济体（如印度、印尼、泰国等）因美联储推迟退出数量宽松政策而获得了宝贵的喘息时间，避免了一场因资本大规模流出而导致的货币危机。虽然美联储的退出只是时间早晚的问题，但三季度的市场剧烈波动给了这些新兴经济体一个压力测试，提醒其政府和央行在美联储真正退出前做好充分准备（比如通过与其他国家的央行签订货币互换协议来增加在危机时可以动用的国际储备和流动性）。经过这场压力测试之后，我们认为，即便类似的冲击在今后数月卷土重来，这些经济体因此而陷入危机的概率已经大大下降。 　　综上所述，当前的国际经济环境可能是2008年全球金融海啸以来最为明朗和友善的，而中国经济的企稳回升也为全球经济的进一步好转添砖加瓦，从而形成一个不断增强的正反馈循环。

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