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美国国债收益率若上涨，中国会吃亏吗？

http://www.CRNTT.com   2013-10-21 10:22:58

收益率越高，代表国债价格越低、在金融市场上越贬值、偿债风险越大 　　中评社北京10月21日讯／国债的价格与收益率呈反向关系，评级高受欢迎的债券因为市场上人人抢着要，价格就高，“利得/价格”的收益率就低。反之同理，如希腊国债评级极低，市场上人人抛，价格就低，收益率就高过1000%。收益率越高，代表国债价格越低、在金融市场上越贬值、偿债风险越大。 　　网易新闻评论“另一面”今日登出评论员李熙的评论文章“美国国债收益率若上涨，中国会吃亏”，作者表示，美国国债收益率若提高，债券价格就会降低，而票面利率不变。也就是说大量持有美国国债的中国政府在债券到期时，不会从美国财政部多拿到一毛钱利息，而将面临资产利得的估值损失……详文见后： 　　导语：近日，中文社交网站上有人为“大公国际调低国债评级”叫好，称“评级越低，美国国债利率越高，收益率上升，对大量持有美债的中国有利”。且莫说大公国际评级能否切实影响美国国债收益率，这种观点就是对金融基础知识的完全错误解读。 　　国债的价格与收益率呈反向关系，收益率愈高则国债价格愈低，代表金融市场上此国债在贬值 　　各种国债收益率的计算虽然繁复，但根本原理是购买国债的利得除以国债的市场价格。例如面值100的国债，售价是95块钱时，购买者的收益率就是（100-95）/95=5.25%；当面值价格上涨到98时，收益率就是（100-2）/98=2.04%；债券价格越高，收益率越低。收益率上升，说明价格下降，代表市场对此国债的前景、清偿能力等不看好，此国债就在贬值。比如瑞士国债被认为是安全的，就被大量买进，则国债价格上升，从而造成收益率下降；而2012年的金融市场担心财政破产的希腊还不起债，所以就狂抛希腊国债，则国债价格下跌，从而造成收益率不断上升。 　　国债收益率若上涨，国债价格就会下跌，长期持有者会有资本折价损失 　　收益率的走势的确是影响国债价格最关键的因素。国债价格超出面额的部分称为溢价，价格低于面额的部分称为折价，如价格恰好等于面额则称为平价。当收益率低于国债票面利率时，国债价格将上涨到有溢价收入，可为持有者赚得资本利得；而国债收益率高于票面利率时，则价格将下跌到有折价损失，持有债券会产生资本利损。 　　已出售的国债票面利率不改变，美国国债收益率再涨，美国财政部也不会给持有债券者多付一毛钱利息 　　国债票面利率是债券发行时发行条件上载明的、债券持有人可以自债券发行机构领到的利率。国债的收益率是市场对其价值判断的风向标，而国债的票面利率只是债券发行者的利率承诺，不会随着时间而改变。订定之后，发行机构只需视国债发行类型，按期依票面利率支付固定不变的利息。美国国债的收益率再涨，美国财政部也不会给持有国债的中国官方多付一毛钱利息。

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