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质疑上市公司，要小心被抓？

http://www.CRNTT.com   2013-10-15 12:22:57

做空机构挖出的海外中国上市公司问题不计其数 　　不妨看看海外做空机构挖出的海外中国上市公司存在哪些问题。两三年前，美国香椽公司和浑水公司做空“中国概念股”一度闹得沸沸扬扬，许多国人对这两家狙击中国希望企业的做空机构十分反感。但其实，说这两家公司是为了逐利而盯上中国公司不假，但用的都是光明正大的手段，其发布的研究报告指出的问题，十有八九都真实存在，且击中了软肋。这些中国希望企业之所以招致重挫甚至覆灭，原因绝大多数都在自己身上。 　　深交所的研究人员曾对香椽公司和浑水公司的报告做了深入研究，在23家被做空的中国概念股中，除去4家是市场理由外，19家都被找到了财务造假或违规方面的问题——11家有远高于同行业的毛利率；10家报给工商和税务部门的文件与报给美国证交会的不一致；8家有隐瞒关联交易的情形或收入严重依赖关联交易；8家有可疑的主要股东和管理层股票交易……深交所的研究认为，两家做空机构的做法对中国监管机构“大有启示”。 　　事实证明，逐利行为的“挑刺”，是对付上市公司违规行为的最有力武器。美国的经验显示，在1995年至2002年间，做空者发现的恶意会计手法比证券交易委员会发现的总和还要多。中国股市目前还没有引入做空机制，这使得应对上市公司的违规行为，少了一把有力武器。在这种情况下，中小投资者行使监督权的动力本就不足，若少数剩下的质疑声音也被一律归于“谣言”，监督权就真的谈不上了。， 　　海外上市公司且如此，国内上市公司猫腻更不知道有多少 　　需要指出的，前述香椽公司和浑水公司对中国的做空报告，还并不是海外做空机构在正常的市场环境中做出来的。近年，海外许多做空机构和其他投资机构都发现，在中国，不管是挖掘公司内幕还是完成尽职调查，都面临许多困难。不少受雇于外国机构的调查员在进行调查时，都因“非法获取国家机密信息”而被逮捕。一家做空机构声称发现某中国矿石企业的银矿的品位不如宣传的那样好，结果该机构的调查人员被企业找来的警察拘捕。 要知道，关押受雇于国外的投资研究人员，是要冒相当大风险的，在很大程度上会影响这些海外上市公司的股价，因此企业的一些阻挠行动或许还不会过于明目张胆。相比之下，在国内上市的企业受到的背景调查要更少，阻挠调查的能量更大，许多地方的支柱企业，还有很不错的政府关系。在这种情况下，仅仅依靠公开资料对上市公司进行监督，本身的成效就相当有限。那么，国内上市公司的猫腻到底有多少呢？证监会每年查处的几十起案例、数千万元罚款，又能覆盖多少？

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