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上海自贸区金融发展空间有多大

http://www.CRNTT.com   2013-10-15 07:56:37

2.解决中小企业融资难的关键要让中小银行走专业化金融服务的融资模式(又叫“关系性金融”)，从而既能避免中小银行之间业务“同质化”所导致的过度竞争问题，又能培育中小企业走向业务“精益求精”的专业化发展模式(微笑曲线的左端第二环节，德国经验)。 　　中国因为有大量中小民营企业的存在，它们是解决中国现阶段就业和市场活力的重要群体。在这方面，给出的政策建议是，要好好学习德国中小银行为中小企业发展的专业化金融服务模式：中小银行不仅从事商业项目投资的前期贷款，而且针对企业日后的任何金融需求，比如，企业资金账户管理、企业财产保险等，它们都会提供“一站式”的全套服务。从来不会出现，放弃自己擅长的汽车行业贷款，为了谋求客户愿意支付的较高的利息而“移情别恋”，把有限的资金转投到其他不熟悉的行业;更不会自己主动出击，去降低贷款利息，争夺其他银行的客户。之所以他们能坚持稳定的“关系型金融”服务模式，是因为监管部门也会遏制“靠息差调整”来争抢客户的现象。这种讲“规矩”的好处，不仅没有削弱企业的竞争力(因为银行首选的是偿还能力较高的好企业，否则，在经济全球化竞争环境下的企业破产，就直接威胁到集中度较高的这类银行的资产质量)，而且，也避免了企业过度融资的问题。 　　当然，在这种关系型的金融服务模式中，全方位的金融业务的开放，不仅是企业客户的需要(因为他们可以把注意力集中在提高自己业务能力的问题上，通过专业化技术水平的提高，来确保自己在残酷的市场竞争中的不败地位)，而且中小银行也出于自身利益的考量，需要混业经营的服务模式来支撑“一站式”金融服务的成本(即它们和大银行靠“规模的经济性”取胜不同，谋求的是“范围的经济性”)，比如，中小银行除了提供企业贷款服务以外，还会帮助客户销售它们发行的股票以获取必要的佣金。资料显示，这类专业化银行最大的成本就是确保业务顺利进行的“人力成本”;否则，没有“人才保证”就无法满足对口企业全方位金融服务的高要求;只有满足了客户提出的各种需求，才能让中小银行建立起“差异化”的竞争优势，从而使自己在竞争中立于不败之地。 　　3.自贸区最大的亮点之一，就是应该加快开放中国金融业的“投资金融”业务，从而更好地调动全球的金融资源和金融服务的能力，帮助中国企业实现“走出去“的发展战略(微笑曲线的中部环节，左右分离部分。日本经验)。 　　由于国内“生产资源”(劳动力、土地、能源、资金等要素)的稀缺性问题会变得越来越严重，靠“成本优势”继续保持国际竞争力的格局也越来越难维持，所以，在提高要素市场资源配置的效率以缓解成本上升压力的同时，中国企业军团也无法避免其他发达国家(比如，日本等国)曾经经历过甚至后来还一直坚持下来的制造业“走出去”的国际战略。但是，如果没有国际金融业务能力的银行和券商等金融机构的大力支持，企业“走出去”的战略就无法成功。最多就停留在目前资源投资和设立办事处的水平上，根本无法确立中国跨国企业和跨国金融机构的国际地位。从这个意义上讲，上海自贸区，要充分利用金融开放的特殊环境，建立起一套完善的服务中资企业“走出去”的金融业务平台和制度体系，从而促使中国企业在海外公平竞争的环境中，“由小变大，由大变强”的转型发展。 　　4.今天中国经济的转型发展丝毫不能离开政府公共服务的贡献(微笑曲线右端第一环节)，尽管在前一时期“政策红利”(积极的财政政策、宽松的货币政策)的影响下，地方投融资平台的过度发展和土地财政的后遗症，给政府投融资能力带来了巨大的压力。因此，未来“政府金融”的服务体系，要更多地通过提高专业化和市场化的运作方式和管理效率来推动(美国和新加坡经验)。 　　解决百姓的后顾之忧也是释放内需力量中，政府必须承担义不容辞的责任。养老金的管理除了优化人口结构之外，还更要发挥资本市场创造财富的经验。事实上，今天从美国的运作模式中，我们也可以看到养老金的收益来源，主要是通过股息和高收益债券回报来分享优质企业创造财富的能力，而不是通过资本市场的交易和变现能力来获取应有的投资回报。因为后者，已经在日本等国家实践中发现：一波老龄化的“变现”浪潮出现时，交易所产生的价格打压作用，使得实际获得的“资本利得”，根本没有像预期得那么高，从而无法解决养老金空账的全球化问题!所以，科技金融服务模式的成败与否，直接影响到未来政府养老金运作的收益稳定性。从这个意义上讲，上海自贸区的金融开放业务，要培养一批强大的中国企业军团，为未来中国资产市场财富创造能力提高打下坚实的基础。 　　另一方面，不能忽视的问题是，而又是中国经济增长方式和经济结构内生所决定的现象——即中国将在相当长的一段时间里，美元外汇资产的积累无法大规模地减少。所以，外汇储备的管理效率将直接影响到中国企业在海外投资的信用、中国货币和金融体系的稳定、中国经济分享“全球化红利”的能力。为此，我们唯一要注意的是外汇储备的“投资收益、风险特征和流动性水平”这三个环节的协调和掌控问题。从这个意义上讲，上海自贸区运作模式，虽然和新加坡不同，侧重点不是在离岸美元金融业务上，而是在人民币离岸业务上，但是，中国金融机构和海外金融机构的竞争与合作，会锻炼中资机构在国际金融市场上财富管理能力的提高，有利于我们美元主导的外汇储备资产的优化和管理。

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