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100万亿的忧思

http://www.CRNTT.com   2013-03-16 10:34:03  


 
  文章指出,百万亿的货币洪峰,是各种因素交织的结果。2008年以来的反危机措施中,积极的财政政策和适度宽松的货币政策,有阶段性刺激经济增长的成果,但“是药三分毒”,副作用不可避免。五年来累积的信贷投放超过40万亿。信贷一出错,必然会扭曲经济行为,并且这中间的累积效应具有滞后性和突变性。因此,从本源上来看,“货币超发”背后,是经济金融的结构性失衡和金融体系发展滞后。

  中国货币化过程存在着与其他国家迥异的结构性和制度性基础,在政府主导要素货币化分配的背景下,社会融资大部分来自银行。在金融自由化的大背景下,金融抑制和利率管制长期存在,金融资源配置效率低下。即将撤销的铁道部,负债超过2万亿,但靠其自身的运营,正常付息都不可能。类似的高垄断、低效率的国有资本这才是冰山一角,也是改革的难点所在。而信贷在低效国有资本的过度堆积,则是助推通胀的重要诱因。对于本届政府来说,必须通过深化改革打破垄断,纠正银行体系为垄断性央企过度背书、国家刚性支付和“硬担保”的迷信,更多地让市场成为配置资源的主体,改变经济增长对投资的过度依赖,促进推进利率市场化,让商业银行真正成为自我约束、自主经营、自负营亏的市场主体。

  文章认为,中国经济处于一个多重变量同时作用的复杂时期,探讨货币超发问题,现象背后有着复杂的形成机制。虽然数字上CPI在低位匍匐,但百姓感同身受的真实通货膨胀率要远比公布的数据高。如果对通胀不加以警惕,基于高能货币堆积的物价水平迟早会露出狰狞的面目。刻舟求剑式地把中国特色的CPI与农产品捆绑,CPI上去了,动辄归罪于“猪拱的”,回避背后的货币因素,那要么是把公众当成“二师兄”,要么自己潜移默化不知不觉成了“二师兄”。维护币值稳定是一切稳定的基础,货币超发开始的时候给每个人像“灌了蜜糖似的”,但通胀本质是一剂涂有糖衣的甜蜜毒药,它扭曲政府、企业和个人的经济行为。货币超发自然地拉大贫富差距,恶化收入分配。而更大的危害在于当货币的名义价值与实际价值背离(如人民币的外升内贬),还可能为货币投机提供了巨大空间,随着人民币互换协议范围的不断扩大,人民币国际化的道路上将布满“陷阱”。


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