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人民币将成为美元主攻新目标

http://www.CRNTT.com   2012-09-01 09:07:45

中评社北京9月1日讯／被全球投资者翘首以盼一年多的QE3或许正渐行渐远，这一次可能是因为中国。 　　在2011年4月的时候，本人曾认为，美联储在当年6月份QE2结束之后，在9-10月份有再推QE3的可能，那是因为2011-2012年度是美国旧国债到期的最高峰，分别超过8000亿美元和1万亿美元。然而，进入8月份后，鉴于疯狂的黄金市场显示越来越明显的调整信号，本人调整了预判，美联储将会采取相对强势的美元策略，8月11日，本人发出了“国际金价将迎来中期深幅调整”的预警。9月6日，美联储正式推出了扭转操作，黄金、铜、石油等商品大跌。 　　进入2012年，尽管市场屡屡预期QE3的推出，但本人一直认为，美国已不必美联储直接印刷钞票购买美国国债（QE3）——其副作用大，会导致美元通胀贬值，威胁美国数百万亿美元规模的利率和外汇衍生品的生存。而有了更好的办法——通过强化对欧元的攻击，制造更加严重的欧债危机，使得欧元区更多的资金流入美国，购买美国国债。果不其然，今年以来，欧元区债务危机不断，巨额国际资本流出欧洲，买入大量的美国国债，前不久，竟然将美国十年期国债收益率压低到1.42%的不可思议低价。 　　在三周前，本人曾再次做出判断：即7月底的美联储会议不会推出QE3，但9月份推出的概率较大。这个判断的前半段已经得到了验证，但现在反思，后半段可能是考虑不周的，即在此做出调整：9月份，甚至到今年年底，美联储推出QE3的概率都不大。 　　为何做此修正呢？前一次判断的基本逻辑是，虽然德国、法国等国与危机国——西班牙、意大利等国仍在讨价还价，但在欧元区崩溃的压力下，欧元区达成通过欧洲央行印钞票购买危机国国债的妥协几成定局，即欧洲央行版QE。倘若如此，欧元区将至少稳定2-3年。届时，美元的攻势无法再挤压欧元区资金流入美国，则美国国债的购买缺口将重现，美联储推QE3概率增加。 　　这个逻辑并没有错，但是它可能不够完整。因为虽然欧元区暂时稳定，不会再有大量的热钱流入美国，但是中东、东亚以及其它新型市场国家仍有大量的热钱可以流入美国。同时，2012年，美国将有多项减税政策到期，其财政缺口将会减小，到期国债的数量也会下降，美联储QE3的压力相对减小。 　　在以上决定美联储是否推QE3的三要素中，欧元区稳定是QE3的推动力；而国债缺口在2013年收敛是QE3的阻力，最重要的决定因素将是第三个——美元势力对中东和新兴市场国家输出风险是否足够有力。倘若如此，美国将把在欧元区攻势的经验，复制到中国、印度、巴西以及中东各国身上。 　　接下来的问题是，美国是否有足够的向中国、印度、巴西等新兴市场国家转嫁危机的能力呢？这个问题的另一面是，上述国家经济体的健康程度是否足以抵抗来自美元势力的进攻呢？

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