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温建宁：中国经济已成功探底了吗

http://www.CRNTT.com   2012-07-20 07:52:01

上海金融学院财税与公共管理学院统计系副教授 温建宁 　　中评社北京7月20日讯／时隔三年之后GDP再度破8%底线，是否意味着中国经济已探底成功？中国当前和今后提振经济增长的有效方式又是什么？上海证券报昨天登载学者温建宁的文章“中国经济已成功探底了吗”，就此进行了探讨。  　　经济转型，离不开调整经济结构，扭转突出的结构失衡，经济增速难免会慢下来。如果经济减速在预期范畴之内，经济增长速度变化相对稳定，结构调整就能在有利条件下进行，不至于伤及经济本身。但经济下行加速，也向结构调整提出了挑战。 　　GDP统计数据“破八”，在无形之中加重了国人对未来经济前景的担忧。大家的经济行为偏好，正逐渐偏向谨慎和保守，储蓄意识不断强化，即时消费能力下降，这不仅导致了产品过剩，物价水平急遽走低，也表明对大多数工业产品而言，也许去库存化只有降价，才能对接上实际消费需求。6月CPI从5月的3%直降0.8%，便是很好的证明。而且，使用银行贷款形式的消费下降，不仅抑制了楼价，还使得了汽车市场持续低迷，银行顿显放贷难。特别是，现有实体经济生产投资，因为盈利能力下降，被迫选择主动退出扩大再生产环节，转而进入各类高收益理财产品之中，采购经理人乐观预期和意愿降低，实体经济失血和贫血的情况持续，经济进入探寻底部的过程。 　　考察最近三个月的新增贷款数据，就能理解央行在不足一个月连续两次减息的用意，不仅有减轻实体经济负担，稳定经济增长速度的意图，还有帮助银行体系大量存款找到贷款对象的目的了。4月新增信贷6818亿元，即使此后地方政府变相放松房地产调控，致使跟房贷密切关联的住户贷款大幅增加2137亿元，5月新增贷款才增长1114亿为7932亿元。只有银行降息之后，6月新增贷款才显着上升，达到9198亿元，直逼3月1.01万亿的最高水平。 　　这从侧面说明，单靠降低银行利率，靠释放流动性来稳定经济增长，需要支付的代价和成本极其昂贵，甚至还不同于2008年的四万亿刺激计划，即使投入和花费不菲，不见得就能达到控制经济下滑的目的。这一点也能从股市上反映出来，6月沪市指数跌破了2300点时，央行及时启动了第一次降息，但不足一个月之后，沪指却跌破了2200点，纵然宣布了第二次降息，股市依然还在2200点下方运行。连对货币政策极其敏感的资本市场，对利率变动反应度都在降低，更遑论原本就敏感性较低的宏观经济对降息的反应了。

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