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吴迪：货币宽松难解中国愁城

http://www.CRNTT.com   2012-06-15 08:27:41

中评社北京6月13日讯／中国商务部新世纪跨国公司研究中心常务理事吴迪日前撰文“货币宽松难解中国愁城”，作者认为，通过降息等砸钱措施来掩盖问题，强行增长的“北京模式”疲态尽显，已是穷途末路。 　　6月7日中国人民银行出乎意料地降息了，这一下放开的不只是流动性，还有投资者久旱逢甘霖的想象力：政府是不是在为全面刺激经济试水？会不会推出可比肩2008年那“4万亿”的救市计划。很多人都问我，股票和房价是不是要涨了。 　　覆巢之下，焉有完卵？如果中国经济硬着陆了，股市和地产都会变成沙滩上的鲸鱼。以降息打头阵的扩张性货币及财政政策，并没有解除中国经济硬着陆的可能性，反而使其可能性更大。我这番话让渴望在股市上和地产上捞一笔的朋友很失望。 　　中国经济确实形势严峻，汇丰采购经理人指数（PMI）已经连续7个月跌至荣枯分界线下方，但此时此刻以降息救市，却是知难行易的昏招。有朋友告知：“根据标普的数据，截至去年底，中国私人部门债务与国内生产总值的比例为131%，远高于发展中国家50%的正常水平，因此降息明显有为债务人减负的用意。”其实私人部门的英文原意是private sector，是指企业部门，而非家庭。中国企业的债务杠杆率过高，而处于国富民穷背景下的中国家庭的债务杠杆率极低，这一点和降息风行的西方世界有大不同，模仿他们降息乃东施效颦。 　　所以“降息是为债务人减负”听起来很动人，其实是典型的劫贫济富之举，救的是那帮在经济泡沫期过度以债务扩张的企业，损的是赚工资购买力缩水的普罗大众。举个简单的例子：普通消费者有退休养老的负担。对一个存钱养老的人来说，利率从5%下降到4%，意味着在接下来的30年中，他每年的存款必须以18%的速度增长，才能达到既定的养老金目标总额。这会严重压缩这部分消费者的消费需求。

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