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黄金的输家

http://www.CRNTT.com   2012-06-13 08:10:02  


  投资只有两个“家”,赢家和输家,没有专家。今年买入黄金,做多黄金的,都是名副其实的输家。

  从数据观察,美国6月黄金期价以1536.6美元/盎司收盘,比去年8月22日创下的1891.90美元/盎司收盘价,已下跌19%,离20%跌幅的空头市场仅有1%的差距,但与去年9月6日盘中创下的1923.70美元/盎司相比,跌幅21%,已进入黄金的空头市场,也就是黄金熊市。

  内地有两只黄金QDII基金,今年以来的净值变化也反映了金价持续下跌的这个走势(截至6月1日)。追踪国际黄金ETF的诺安全球黄金基金,虽比年初建立时有3%左右的收益,但比上半年曾经到达的高位净值却有13%左右的下跌;投资全球黄金基金、黄金股票的易方达黄金基金,年内亏损4%左右。

  香港基金市场的老牌黄金基金——贝莱德世界基金,2001至2011年累计收益率1000%左右,年化收益率创下100%佳绩,笑傲其他投资品种和基金,但今年以来的亏损已达16%。这说明了今年黄金投资的一个鲜明特点,面包价格下跌慢,面粉价格下跌快。因为成本上升,利润被压缩,黄金股票类的基金明显输给紧贴金价的黄金ETF。

  黄金作为特殊货币,它在投资领域中有多种属性,避险理应是它的基本属性。可是在近期的欧债危机中,投资者并没有采取过往的方式,把资金放入黄金,而是纷纷撤出,进入美国国债和德国国债。为此,美债收益率持续走低,德债甚至出现了零收益率。在欧债危机持续发展的当下,黄金的避险功能已比不上这两国的国债了。

  黄金不如国债的逻辑是,因为投资者对美国国债的需求,导致美元汇率走高,其直接的后果是打击了金价。黄金是以美元计价的,这对于用其他货币买入黄金时,将增加成本。因此,在这一循环中,黄金的避险功能被弱化,金价走低则成必然。既然金价走低,那么生产黄金的企业,怎么可能交出一份好的业绩单?黄金输家就如此产生和出现了。

  黄金作为一种资产或可供买卖的商品,其价格也受供需影响。既然全球资金涌入美、德两国的国债,全球最大两家持有实物黄金的ETF(SPDR Gold Shares、iShares Gold Trust),持金量也就持续减少,以应对投资者的不断抛出。另外,全球黄金消费最多的印度,由于其货币卢比不断贬值,已影响了购买力,黄金需求趋缓。 


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