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对货币政策收紧不必过于悲观

http://www.CRNTT.com   2010-12-15 09:24:50

着眼于长远发展，包括加息在内的货币政策收紧也并不可怕，它恰恰更多地是为了保持经济更平稳地发展。仅仅从中国人口红利的角度来看，随着人口红利的逐步消失，工资成本上升成为不可逆转的趋势，从而以成本推动的方式导致商品物价上涨，通胀压力必然会在未来相当长一段时间始终存在。还有，美元贬值导致的全球大宗商品价格大幅上涨，中国恰好是大宗商品进口大国，输入型通胀压力明显。正是在此背景下，此次中央经济工作也将稳定价格总水平放在更加突出的位置，就是充分意识到了物价上涨压力之大。因此，让非常时期的非常货币政策回归到常态，适当收紧是非常正常的。只有管理好了通胀预期，把物价上涨控制在一定范围内，才能避免市场信号紊乱，经济增长与结构转型才能有序、平稳推进。 　　至于明年的流动性情况，一种较悲观的看法是明年新增贷款只有6.5万亿左右，不少专家则预测为7万亿。即使是以7万亿来计算，这就意味着明年的M2增速仅为15%。在2009年，M2增速为27%。今年前11个月，M2增速也超过了19%，较上一年已经大幅下降。显然，如果明年M2增速再次大幅下降必然会带来较多负面效应，更是经济发展难以承受之重。对于中国这样一个高速发展的国家来说，M2增速在当前相对较高是可以接受的。M2增速不会大幅下降就意味着，明年的新增信贷量肯定会略低于今年，但是，应该不止7万亿这个数字，也就好于市场一般预期。因此，明年的流动性仍然不会成为大问题。 　　对于明年流动性不必过于悲观的另外一个理由就是，明年是“十二五”的开局之年，毫无疑问的是，仍然追求经济增长的各地将全力以赴“大干快上”，固定资产投资增速必然会达到相对高位，信贷在其中将发挥中坚作用。与此同时，在经济转型的背景下，一大批新项目也将开始上马，这对贷款的需求将具有相对优势。所以，在这种几乎具有刚性需求的推动下，明年的新增信贷量难以出现明显下降，明年的流动性在货币政策变为稳健之后仍然值得期待。

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