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日本安倍经济学与资产泡沫

http://www.CRNTT.com   2013-05-16 08:38:48

摩根大通中国首席经济学家朱海斌（图：网易财经） 　　中评社北京5月16日讯／《中国企业家》日前登载摩根大通中国首席经济学家朱海斌的文章“日本安倍经济学与资产泡沫”指出， 安倍经济学真正面临最大的不确定性在于扩张的货币政策推动下，日本经济在达到2%的通胀目标前，就要面对资产泡沫的风险。 　　日元贬值成了当下最热门的财经话题之一。虽然年初市场普遍认为2013年日元兑美元汇率会在1美元兑95-100日元的区间内，但眼下大部分机构的预测数据都调整为1美元兑105日元。 　　摩根大通预测2014年日元兑美元汇率会跌至1美元兑120日元。而4月19日的二十国集团峰会又为日元进一步贬值开了绿灯。 　　伴随着日元的贬值，关于其对中国经济的冲击、能否引发亚洲各国汇率战、资本逃离日本、是否会再度上演广场协议的讨论此起彼伏。其实日元贬值只是安倍经济学（Abenomics）的一个副产品，并非日本央行的直接操作目标。 　　事实上，中国企业家们无须过度担忧日元贬值对贸易的冲击，因为中国对日本的出口在中国对外出口总额中的占比仅为7%-8%之间，而中国与日本在对其它地区的出口结构差异较大，双方并没有太大的可竞争性。 　　从目前的市场中，我们也看不到亚洲汇率战的迹象，因为目前亚洲主要国家的汇率基本维持在对美元稳定或者略有升值的态势(唯一例外的韩元由于政治因素，在过去几个月对美元贬值)。但是如果未来几个月日元贬值的速度大大超过了市场的预期，不断逼近各国货币政策的容忍底线，那么汇率战的可能性就会上升。 　　至于资本逃离日本的可能性，这取决于日本国内投资者的风险偏好和对市场的反应。短期来看这个概率非常之低，因为在市场已经预期了日元贬值的背景下，投资者们不能做套期保值的外汇交易，只能选择无保值的交易，而日本投资者传统来讲是相对保守的一族，他们愿意接受无保值的可能性很低。 　　而无论是安倍还是黑田东彦（日本央行行长）更无须为第二个广场协议担忧，因为无论从日元升值的被接受程度与合理性上，都已不复1985年广场协议的基础。

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