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当前货币政策应以温和为宜

http://www.CRNTT.com   2013-03-25 08:49:43

中评社北京3月25日讯／3月汇丰制造业PMI初值为51.7，较上月回升1.3个百分点，连续5个月位于荣枯线上，显示经济复苏延续。同时，3月出厂价格指数和投入价格指数回落至临界值下，显示复苏力度温和，短期通胀压力不大。分析人士认为，在当前经济环境下，货币政策应以温和的方式为主，同时加快推进结构改革，其中鼓励资本走出去是应有之义。 　　中国证券报发表中证证券研究中心曹水水文章表示，年初以来，社会融资总量和新增外汇占款均显示宏观流动性宽松，债券市场利率曲线整体出现下移。但随着2月CPI同比涨幅升至3.2%，房价持续反弹，从2月下旬开始，流动性格局出现微妙变化。一方面，资金仍呈现流入态势。2月20日以来，美元指数累计上升3%，同期人民币兑美元即期汇率升值0.5%，并在3月20日创出历史新高，显示人民币需求依然旺盛，资金流入迹象明显。另一方面，国债、信用债等债券短期收益率上移。 　　文章分析，资金流入，而短期利率曲线上移，表明货币政策确实在微妙转向。鉴于目前经济弱复苏，短期通胀风险不大且以结构性因素为主，应该慎用存准率、利率等逆周期调控工具。 　　一方面，经济复苏力度较弱。1-2月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额同比增速分别为9.9%、21.2%、12.3%，均是近四年最差开局。目前数据并未显示周期品量价的明显上升，包括煤炭、有色金属等工业品的价格、产量，持平甚至弱于季节性因素，同时3月中上旬日均发电量仅与去年11月基本相当，显示经济复苏力度较弱的格局未变。 　　另一方面，短期通胀压力不大，且以结构性因素为主。2月CPI同比增速显着回升，主要原因是春节错位导致去年同期基数较低。3月汇丰制造业出厂价格指数和投入价格指数回落至临界值下，显示3月物价增速将回落，3月CPI同比增速降至2.5%左右的概率较大。从CPI分项看，超预期部分主要来自服务价格，体现劳动力价格上涨的结构因素。而对于房价，应该运用首付比例和利率等结构性信贷政策，而非总量政策。

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