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张明：美国经济即将浴火重生

http://www.CRNTT.com   2012-08-28 08:41:01

中评社北京8月28日讯／投资者报日前登载张明的文章“美国经济即将浴火重生”，作者认为，种种迹象表明，美国经济已经在重塑增长动力，有望在未来两三年间浴火重生。 　　放眼当前，欧债危机仍在肆虐，发达经济体一片萧条，新兴市场经济体也笼罩在经济增速放缓的阴云里。全球经济增长这架曾经拥有双引擎（美国与中国）的飞机似乎失去了动力，国际范围内贸易保护主义正在加剧。整个世界经济都在重蹈日本的覆辙吗？其实未必。种种迹象表明，美国经济已经在重塑增长动力，有望在未来两三年间浴火重生。 　　诚然，本轮全球金融危机肇始于美国次贷危机，也的确沉重打击了美国的金融市场与实体经济。然而，金融危机在打击了美国的同时，却更加沉重地打击了美国的一批竞争对手，例如欧元区、英国与日本。中国虽然受危机直接冲击较小，却对危机做出了过度反应。换句话说，次贷危机的爆发并没有使美国经济站在更为不利的起跑线上。 　　比起欧元区的反应迟缓，美国政府无论是在财政政策还是货币政策方面的危机管理都更加迅速，其结果是需要的政策力度和政策成本反而更小。例如，尽管美联储实施量化宽松的时间早于欧洲央行与英格兰银行，但迄今为止美联储资产负债表的膨胀规模却小于后两者。 　　作为危机源头的美国房地产市场，目前已经开始复苏。美国的平均房价已到更加合理的水平。新建住房的销售拐点出现。房地产投资增速也开始反弹。 　　作为几年来痛苦去杠杆化的结果，无论是美国居民部门、非金融企业、金融机构的杠杆率还是美国全社会负债占GDP的比重，目前都已经显着下降。相比之下，目前欧元区与中国的去杠杆化还未真正开始。 　　美元作为全球最重要储备货币的地位，以及美国金融市场在全球范围内的重要性，在本轮金融危机中显露无遗。无论是美国次贷危机爆发后，还是欧债危机爆发后，全球资本都会在去杠杆化的过程中选择流入美国国债市场，推高美元并压低美国国债收益率。目前美国10年期国债收益率约为1.5%左右。国债收益率走低也降低了美国的长期利率。例如，美国30年房贷利率目前也相应降至4%左右。

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