【 第1页 第2页 第3页 】

伯南克两手准备 应对经济不确定

http://www.CRNTT.com   2011-07-21 08:17:32

第三，通胀回落的态势愈发明显。近期数据显示，6月份的进口价格指数，以及PPI和CPI环比增速都开始出现回落，环比增速分别为-0.5%、-0.4%。短期通胀水平整体回落将增强消费者的购买力。随着就业形势逐步好转，消费者信心将有所回升。在消费者购买力和消费者信心同时增强的作用下，未来消费支出预计有所回升。  　　第四，货币政策继续维持宽松。7月14日，伯南克在美国国会做了半年度货币政策的报告，对未来货币政策做了展望。伯南克指出，在未来几个季度经济复苏将是温和的，失业率仅会逐步地下降，通胀也会受到抑制。如果下半年美国经济如预期那样逐步出现好转，美联储需要观察就业和房地产市场复苏的可持续性，难以迅速退出宽松货币政策，货币政策正常化的进程可能要到2012年。当然，如果经济疲弱持续，并比预期严重，通货紧缩风险又重新抬头的话，美联储可能采取更多措施进一步放松金融环境，宽松货币政策得以延续。  　　关于未来货币政策前景，伯南克分别给出了在未来经济进一步恶化和逐步改善两种情况下，美联储货币政策将如何应对的具体描述，以便降低未来货币政策的不确定性。  　  　　其一，如果经济增速疲弱态势持续时间比预期更长，通货紧缩风险再次显现，伯南克承诺将进一步提供额外的政策支持，主要包括三个方面：  　　第一，对维持当前极低联邦基金利率和美联储资产负债表的时间传达更加明确的政策信号。  　　第二，启动更多的证券购买或增加持有证券的到期期限，即实施QE3。不过，笔者认为，伯南克提及的在必要的情况下购买更多债券更多地是在当前经济复苏脆弱的背景下，增强市场对于经济复苏的信心，稳定市场情绪，并不意味着美联储已经着手准备QE3。实际上，如果不出现通缩风险，美联储执行QE3的可能性很小。正如伯南克所指出的，美国货币政策的宽松程度主要取决于美联储持有证券的规模和结构，而并不是当前新购买证券的速度。  　　第三，降低商业银行存放于美联储中准备金的利率25个基点，压低短期市场利率。

【 第1页 第2页 第3页 】