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美国进入加息周期 如何防范“蝴蝶效应”？

http://www.CRNTT.com   2015-12-19 10:05:14

美联储预计，明年美国经济增长率将达2.3%至2.5%，2017年将放缓至2%至2.3%，2016年和2017年核心个人消费通胀率预计分别达1.5%和1.7%。   　　中国央行金融研究所所长姚余栋认为，美联储加息并不标志着美国经济完全进入健康增长的新时期，美联储内部仍存在明显分歧，美联储后续加息的幅度和步伐将是温和的。   　　目前，美国联邦基金利率处在0.25%至0.5%的水平。姚余栋预计，到2016年年底，美国联邦基金利率水平很难超过1%。   　　新兴国家是否会受到冲击？   　　在全球主要经济体都处于调整期的背景下，美国率先加息，容易对其他经济体产生冲击，新兴国家流动性有可能受到遏制，经济发展将受到冲击。   　　中国国际经济交流中心副研究员张茉楠等专家认为，美国进入加息周期，资金逐步从发展中国家回流美国，导致非美货币贬值，进而还可能带来股市等连锁反应。   　　历史上，美国四次步入加息周期均不同程度冲击新兴市场。事实上，仅仅是美元加息预期，就足以给全球金融市场带来波动。德意志银行的报告显示，过去12个月中，欧元区经历了前所未有的资本外逃，其中固定收益净流出达5000亿欧元。大量欧洲资本用于海外资产配置，而美国和亚洲投资者也正从欧洲撤资。   　　荷兰国民保险集团投资公司估计，2014年6月至在2015年7月底，19个主要新兴市场经济体的资本净流出总量达9402亿美元。   　　经济学家马光远判断，未来在美联储货币政策回归正常化的过程中，对新兴市场将造成三大影响：一是全球流动性的转折点将到来，廉价货币的时代将宣告结束；二是全球流动性改变方向，新兴市场将从国际资本的流入地变为流出地；三是在本国货币贬值的情况下，新兴市场企业债务加剧。   　　不过，分析人士认为，尽管新兴经济体面临严峻挑战，但再次发生金融危机的可能性不大。经历前两次金融危机的洗礼之后，很多新兴经济体的经常账户赤字下降，实行了更有弹性的汇率制度，抵御外部金融风险的能力有所增强。   　　巴西、土耳其、墨西哥等普遍被认为容易受冲击的新兴市场国家均表示已采取政策准备，应对美国加息措施。   　　中国有能力应对加息冲击   　　一般来说，经常项目逆差大、对外负债率高、外汇储备少、政府和私人部门杠杆率高、通胀率高等问题，会导致一国在面临资本流出时表现更脆弱。

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