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中国潜在结构性债务风险不应低估

http://www.CRNTT.com   2014-11-04 09:12:31

提高偿债能力丰富融资渠道化 　　文章指出，防止负债率持续走高和风险积累，关键是通过改革促进实体经济更加均衡发展，提高偿债能力的同时，丰富融资渠道，适度降低债务融资的需求。为此，应从以下几个方面着手，化解债务风险。 　　一是持续推进发展方式转变和结构调整。债务的根本作用是服务实体经济。防范债务风险关键是转变经济发展方式和优化经济结构。要延续当前加快改革的态势，守住就业和金融风险底线基础上，改革优于GDP增长。提高消费能力，完善消费环境，降低消费成本，加快形成投资、出口和消费协调带动经济增长的格局。顺应国际产业转移和国内产业升级趋势，运用金融和财税杠杆，引导支持高端制造业、新材料、新能源、现代服务业发展，提高产业附加值和国际竞争能力。 　　二是清晰界定边界基础上发挥市场决定性作用。中国债务风险的一个主要来源就是预算软约束下，在企业和政府之间缺少必要的防火墙，政府或有债务风险上升。建议进一步简政放权，并从促进要素自由流动、加强市场监管、完善法制建设、妥善安置公务人员等方面稳定简政放权的效果，根本上形成政府不能过多干预微观经济的局面。要稳增长更要防止某些领域政策简单反弹，尤其是房地产等高杠杆行业，放松政策带来增长收益的同时，蕴藏的风险可能倍数增长。 　　三是落实政府债务和银行监管等改革举措。落实国务院加强地方政府性债务管理的意见，“堵后门、开前门”，规范地方政府举债行为，划清企业和政府债务界限，设立由政府、企业和第三方机构参与的信用评级和监督机构，公开债务发行和偿还情况信息，把隐性债务显性化，接受社会监督。在现有问责和偿债机制基础上，探索建立企业甚至政府层面的债务违约退出机制，完善政府预算体系，推进预决算公开，硬化债务约束。 　　四是发展股权融资推动融资结构多元化。要围绕降低融资成本这个中心，推进商业银行转向“债权+股权”的综合化经营，为产业兼并重组提供完善金融服务。健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重，推动中国金融结构从债务性融资向债权、股权融资并重格局转变。 　　五是调整收入分配格局。无论从政府、企业和居民部门之间，还是从每个部门内部不同主体之间看，收入水平相对较低的都可能成为偿债能力的短板。调整收入分配格局是改变短板的关键。加快完善税收制度，稳定政府收入占比，适当提高居民收入增速。加快国企改革，将垄断限制在最小范围，营造企业间公平竞争环境。增加国企利润上缴主体，地方国有企业、非国资委管理国有企业要实行资本分红，提高利润上缴水平，动态调整分红比例。建立事权和支出责任相适应的制度，减轻地方政府扩大债务规模的压力。

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