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中国宏观经济面临三大问题

http://www.CRNTT.com   2014-07-04 08:45:47

下半年经济继续寻底 　　文章分析，2014年初以来，中国房市开始调整，标志着“去杠杆”进程的开启，以及中国经济进入增速换挡期的下半场，也预示着下半年中国经济将迎来市场出清、政策加码和改革提速的局面。 　　房市无论“软着陆”还是“硬着陆”，最终都会着陆并下一个台阶。2014年房地产累计投资增速将从年初的20%下降到年底的10%和2015年上半年的0%附近，重化工业的产能过剩问题充分暴露，并将倒逼钢铁、煤炭等领域国企加快出清。而土地收入受到重挫必将推动财税改革和市政债提速，融资平台和影子银行的加快清理。因此，上半场三大加杠杆部门全面转入调整状态。 　　虽然上半场“加杠杆”过程漫长而痛苦，但下半场“去杠杆”却可能会很迅速。如果房市“软着陆”，则中国经济增速换挡也有望“软着陆”，届时新的增长模式和平台也将浮出水面。 　　在下半年“去杠杆”的进程中，中国经济将继续寻底。近期经济短期企稳，市场对形势研判也再度出现分歧。部分乐观者认为经济将在下半年步入复苏回升轨道，而这一判断的隐含假定是经济长期增长平台是7%-8%，经济增速见底且结构调整到位。 　　但就目前来看，经济的长期底部还未到达。此外，下半年经济回调压力也显着加大，出口的弱势复苏难以弥补房市萧条留下来的巨大缺口，而地产销售低迷对消费和投资的拖累作用更大，并进一步拖累地方财政收入和支出，当前调整正逐步蔓延至生产和投资领域。 　　在下半年经济回调压力高企的同时，行业景气也将明显分化，房地产链上的地产、钢铁、建材、煤炭等将大幅下降；出口链上的纺织服装、消费电子、家电、灯具照明装置等将边际改善；成长产业政策友好；受益于消费税改革的日常化妆品、节能产品、小排量汽车、家装等消费品行业景气度或有重大上升，高档消费品下半年或将出现预支性消费。 　　综上所述，当前中国经济底并未到达，长期来看增速将处于5%左右。而改革将是唯一的出路，中国经济将会经历“真改革、微刺激、大复苏”，而不是“假改革、真刺激、大衰退”。

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