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全球货币新周期开始发力

http://www.CRNTT.com   2014-02-01 10:00:44

中评社北京2月1日讯／近日，以阿根廷比索为代表的新兴市场货币受到重创。此外，长期债券、高风险或低流动性资产溢价逐渐消失也导致新兴经济体风险资产遭遇抛售，新兴市场信用违约互换(CDS)出现大幅飙升。事实越来越清晰地表明，随着货币潮水开始退去，新兴经济体受到的尾部冲击将进一步显露出来，全球货币新周期开始发力。 　　经济参考报发表中国国际经济交流中心副研究员张茉楠文章表示，新兴经济体增长下行与发达经济体增长上行的“错位”是2013年最为突出的趋势特点。与发达国家相比，主要新兴经济体增长普遍疲弱，巴西经济更是在2013年第三季度出现萎缩，为五年来最差表现。 　　新兴经济体放缓到底是周期性还是结构性原因导致的？事实上，2008年以来，由发达国家金融危机、债务危机引发的全球经济再平衡正在改变原有的全球经济增长结构。总体看，大部分新兴经济体发展模式可以概括为在“后发效益”的基础上，以丰裕资源或要素作为比较优势参与全球分工，以出口驱动整体经济增长的发展模式。这种经济发展模式为许多新兴经济体的经济带来了长达十多年的高速增长，但同时也蕴藏了两大结构性风险：经济结构失衡和对外依赖趋势的加重，特别是叠加日益上升的生产成本，原有的竞争优势正在加速流失。 　　可见，新兴经济体内部宏观失衡是导致增速放缓的根本原因。与此同时，外部有利条件也在发生逆转。随着2014年美联储启动Q E退出程序，美国量化宽松政策作为全球影响最为广泛的货币政策正在发生转向，从而使全球步入“后Q E时代”。当前，美国长期利率水平(十年期国债利息水平)已经从最低点上升了100个基点，未来几年将影响全球利率水平逐渐上升，而新兴经济体利率上升的速度会更快。 　　文章分析，宽松信贷周期的终结和国债收益率上涨将会对全球金融市场带来不小影响，资产负债表恶化，经济和金融脆弱性高的国家将首当其冲：

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