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安倍经济学真正的危险

http://www.CRNTT.com   2013-06-03 08:59:36

中评社北京6月3日讯／直到上上周，“安倍经济学”(Abenomics)两个核心要素宽松与杠杆的合力似乎还在完美地发挥作用。 　　高尔夫球俱乐部的会籍价格泡沫年代的典型经济指标出现了上涨。股市也是如此，6个月里上涨了70%。上涨的还有家庭用电的价格。换句话说，资产价格上涨和实体经济通胀似乎都终于站稳了脚跟。 　　但日本国内的情绪却与这一切不太合拍。日本央行(BoJ)中有人担心2%的通胀目标实现不了，理由是这个目标野心太大。市场则担心日元贬值的程度可能不足以引发出口的真正复苏，而出口是日本曾经有过的唯一真正增长引擎。 　　然而，美联储(Fed)主席本.伯南克(Ben Bernanke)近期关于“逐渐减弱”量化宽松力度的讲话所引起的股市和日本国债市场动荡表明，人们应该朝“截然相反的方向”担心。“安倍经济学”的真正危险不在于通胀以及日元贬值的力度不够，而在于力度过头。 　　尽管不少分析师都认为现在谈论减弱量化宽松的力度还为时尚早，但即便只是提一下逐渐收缩美联储资产购买行动这个想法，也足以令市场陷入混乱。这一可能前景对于日本及亚洲新兴市场的金融市场和实体经济都会产生影响。 　　如果美联储真的减弱量化宽松力度、而且美国经济不断走强，那么美元很可能会大幅升值，这意味着日元会大幅贬值。这会导致进口成本上升，进而使得通胀率有可能突破2%这一目标。一旦出现这种情况，利率将会大大升高，凸显出“安倍经济学”的核心矛盾：想要通胀走高和超低利率二者兼得是不可能的。 　　日本可能很快就会发现，还有比通缩和零利率更糟糕的事情，那就是错误类型的通胀和高利率。日本经济脆弱性的最大来源当然是其对进口能源的依赖。所有进口原材料的成本都是以美元计价的，因此将会大幅上涨，这至少会部分抵消弱势日元对出口商竞争力的提振效应。考虑到日本劳动力市场的结构，由于临时工的占比越来越高，日本的工资水平不太可能相应上升。这意味着，许多日本人的生活水平将会下降，消费方面出现的任何增长最终都将被证明是临时性的。房地产价格及股价上涨带来的财富效应并不能影响到多数员工，尤其是上了年纪的员工。

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