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大连实德的资本运作魔窟

http://www.CRNTT.com   2012-11-10 09:06:46

中评社北京11月10日讯／虽然在资本运作过程中，不乏空手套白狼这样的把戏，但是，资本运作显然不是空手套白狼那么简单，更不等同于空手套白狼。谁要把资本运作当作空手套白狼来对待，并在资本运作过程中，一味地动用空手套白狼手段，总有一天，会被狼“叼”走。如今的大连实德，就正面临着被狼“叼”走、被狼“吃”掉的困境。 　　按照媒体披露和介绍的情况，实德集团是一个资本合理配置和协调发展的综合性民营企业，且已形成以化学建材业为主，家电产业、金融保险业和文化体育产业综合发展的产业格局。按理，不会出现轰然倒塌的现象。然而，在实际运作过程中，却并不象产业格局所反映的那么合理、那么有序、那么规范。红火、光鲜的背后，更多的是类似于空手套白狼式的资本运作，亦即首先通过各种方式成立或入股金融企业，成功后便以实德集团为主要出资人，将金融企业股权质押给银行或信托来进行融资，为关联公司提供资金，然后再转战下一笔投资。最终，将银行变成了企业的财务公司，将银行资金变成了企业“自有”资金。 　　这样的格局与运作方式，如果不出现“资金链”断裂现象，自然可以顺利地运作，并不断地把企业规模越做越大，资产越做越多，效益越做越好。但是，一旦“资金链”出现了问题，特别是断裂，其隐含的矛盾和问题、风险和隐患，就会瞬间爆发。如今的大连实德，呈现的就是这种“光景”，不仅负债总额接近了120亿元，而通过金融股权质押获得的贷款总额，更是超过了60亿元。 　　而公开资料显示，金融保险产业在实德集团中的份额，也就18%左右。18%的份额，却需要承担50%以上的债务，显然不是这部分资产有多么优质、多么值钱，而是资本运作造成的结果，是把“0”变成了“1”，把“1”变成了“10”，再把“10”以几何级数快速膨胀。 　　虽然面对外界有关实德集团已进入破产程序的传言，企业很快予以了否认，但是，种种迹象表明，特别是以3.2亿元的价格，将已经营了10年的足球队和足球品牌转让给大连阿尔滨，所传递出来的信号，似乎与企业的“否认”又很难划上等号，很难说服公众。

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