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何以货币紧缩政策难以遏制通胀？

http://www.CRNTT.com   2011-09-11 08:14:43

为什么要拿投资与广义货币比较，而不拿消费与之比较呢？这是因为在市场经济条件下，中国不可能发生因消费旺盛而导致通胀的局面，今年一直在扩大投资也正是为了弥补消费的不足。广义货币进入实体经济也主要进入投资行业，而看GDP数据，消费对GDP的贡献是负增长。因此，将广义货币与固定资产投资比较，对应性比较强。人们习惯上将广义货币供应量与GDP比较，得出货币超发的结论，而换一种思路，与投资来比较，则得出的结论就是：货币少发。这导致了中国生产资料供应不足，从而带动了价格上涨。 　　文章分析，现实中货币紧缩造成供给紧张的例子比比皆是。比如每个破产的企业都代表着产能的下降。即使企业勉强不破产，也可能因货币紧缩造成供给紧张。比如钢铁行业，由于从银行贷不到钱，使用“承兑汇票”结算的企业越来越多，不仅贸易商开始向钢铁产业支付“承兑汇票”，就连一些钢铁企业也开始向上游煤炭和矿石企业使用这种支付工具。而钢厂在制定钢材出厂价格时，也将“承兑汇票”的贴现利息计入其中。目前在全国的钢材销售额中，约有30%是通过承兑汇票结算的，导致每吨钢成本上升20元左右。行业内大部分投资项目都已停了下来。如果市场供给不足导致经济停滞的情况持续下去，真就出现“滞胀”了。在高利贷盛行且屡屡爆出恶性事件的情况下，必须正视中小企业的融资难，降低存款准备金率势在必行。 　　文章指出，靠提高供给来治理“通胀”，并非没有先例。中国价格改革初期的通胀是由于供给不足引起的，后来通过加大对企业的贷款提高供给而解决。里根在任时的美国，最初也采用货币学派的紧缩政策治“滞胀”，结果造成了经济的严重衰退，后来改用供给学派的措施才力挽狂澜。这些都是从供给角度来治理 “通胀”的成功案例，足可供我们借鉴。

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