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人民币升值 好处没有想像的那么美

http://www.CRNTT.com   2010-03-31 08:32:56

第三看货币升值是否会促进产业升级。理论上讲，货币升值会导致简单加工贸易利润下降，增强产业升级的动力。但在实践中难度较大。我们通过减少对食草动物草料的供应，促进其向食肉动物转变是很困难的。通过货币升值促进产业升级，也同样存在类似的困境。促进产业升级，更多地应该着眼于消除产业升级的体制机制障碍。这就是促进产业升级问题中“堵”和“疏”的矛盾。 升值必将诱发热钱大规模流入 　　文章指出，人民币持续渐进升值的最大风险，是诱发大的资产泡沫特别是房地产泡沫。日本资产泡沫破灭后，陷入了长达20年的经济停滞。特别是当前美国的量化宽松的货币政策正在向全球金融体系大量注入流动性，如果人民币渐进升值，更加容易催生资产泡沫。房地产泡沫的可怕之处在于，房地产行业总是与银行紧密相连，房地产泡沫的破灭，往往意味着银行出现巨额不良资产，导致银行体系净资产剧烈下降，甚至出现负资产，限制银行体系的信贷投放能力，导致经济陷入长期低迷。 　　持续的单边升值对全球的杠杆交易者是一个绝佳的机遇。如果人民币每年升值2个点，对一个30倍的杠杆交易者来说，这就是一年60%的无风险获利机会，扣除掉资金规避外汇管制的成本，仍然是巨大的获利机会。对个人投资者来说，高于基准2个百分点的无风险收益也是很好的投资机会。因此，一旦一个国家进入单边持续升值的轨道，全球热钱当然会蜂拥而至。 　　最近有观点认为，日本是货币升值配合降息，所以导致了资产泡沫。如果中国货币升值配合加息，不会诱发热钱流入和引发资产泡沫。这种观点忽视了热钱流动的根本动机。如果人民币升值配合加息，就会进一步扩大热钱的无风险获利空间，热钱流入的动机会更加强烈。 　　人民币升值的另一个重大风险，是压缩了中国经济深层次改革的空间。中国出口商品价格偏低，从根本上是中国土地、资源、环境和人力的成本没有充分体现在出口商品价格之中。如果因人民币升值导致贸易基本平衡后，我们就没有条件再进行土地、资源、环境等方面的改革，资源配置的扭曲就很难再被打破。 　　三招化解人民币升值压力 　　文章分析，中国贸易顺差根源有三个：一是国际产业分工的现状；二是中国资源、环境、人力等成本的低估；三是美元本位下美国向外输出美元，在这种情况下中国贸易顺差和人民币升值的压力将长期存在。　 　 　　化解人民币升值压力，可以着眼于以下几个方面：

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