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中国金融：汇改步伐宜加快

http://www.CRNTT.com   2015-03-20 08:57:23

人民币汇率对资本市场的影响 　　文章指出，如果不解决人民币资本账户的通道问题，那么即便证券监管部门不遗余力地向国际机构投资者进行推介，资本市场国际化在现有的基础上很难有质的改观。 　　第一，过去数年人民币升值预期强烈，外资流入的动力就会很强，因为其收益是资产收益和币值升值之和，这在国际上QE盛行年代尤其如此。即便股市表现平淡，但债券市场、房地产市场的火热均与此有莫大关系。但是，如果今天人民币汇率告别单边升值，那除了逐步开放资本市场还应依靠什么吸引外资？从国际上印度、韩国、中国台湾等的开放经验看，QFII现在应该已经到了直接开放阶段。当然，即使是直接开放，也可分两、三个阶段来实施，关键是尽快迈出第一步。 　　第二，最新的调研表明，国际主要基金经理对进入A股市场信心不足，这表明至少今年中国A股纳入MSCI等国际指数的可能性不大。如果我们不尽快解决外资进出的通道过窄、股票投资税收等问题，那么资本市场国际化仍有很长的路要走。当然，也许有人说，现在外资可以通过沪港通、下半年还可以通过深港通，但是这两个渠道毕竟与投资者直接入市有较大区别。 　　第三，国际投资者曾经在B股市场损失累累，因此在股市开放的同时，必须先解决B股问题。B股市场自2001年以来，除了去年零星的两单B转H外，几乎没有太多动作。笔者主张，应该给予B股市场的国际投资者优先进入A股的权利，毕竟这体现了国际资本对中国经济的信心和支持。 　　货币升值是国家综合实力上升的标志，但潮涨潮落是自然规律。在人民币连续20年的单边升值之后，已经到了必须改变之时。国际主流货币也会螺旋式上升，这点在美元-欧元之间特别明显。目前汇率改革仍需渐进式推动，但至少其市场化的取向必须坚持。

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