【 第1页 第2页 第3页 第4页 】

新国九条最大利好在于以治市来救市

http://www.CRNTT.com   2014-05-13 11:59:28

可见，在整个金融格局中，证券行业为主的资本市场基本处于从属地位。金融业结构的不合理分布，如此微弱规模的资本市场，亟须提高直接融资比重。提高直接融资比重的方式，IPO恐怕只是杯水车薪，还得通过发展债券、期货及衍生品、新三板等场外市场、再融资以及推动兼并重组，建设多层次资本市场。间接融资比重过高，隐含太多的金融风险。通过建设多层次资本市场提高直接融资比重，也是防范金融风险的现实需求。 　　在多层次资本市场中，主板市场和作为二板的创业板是重中之重。而主板市场的低迷，使资本市场的平台作用大打折扣，沉屙日久的A股不通过制度变革已经很难走出低迷。2013年底，居民股票资产占其总资产的比例已降至2.5%的低点，这与一国国民收入跨入中等收入水平后，股票基金等金融资产占比不断走高的一般规律严重背离。 　　资本市场的“囚徒困境”，还表现在一级市场IPO的时断时续，形成蔚为壮观的新股堰塞湖。鉴于IPO在审企业积压严重，证监会鼓励新申报企业另寻境外上市等其他融资渠道。一级市场融资功能微弱状况下，提高直接融资比重的顶层设计很难实现，导致资本市场成为整个金融与国资改革大棋局中的短板。 　　资本市场低迷，国有企业大规模的混合所有制改革很难推进。新一轮改革从“管国企”转向“管国资”，以发展混合所有制为突破口，打破产权垄断和市场垄断，那么资本市场将成为国资改革的重要依托平台。在混合所有制下，国有控股股东没有必要占有目前高比例的股权。国有资本大量沉淀，使其无法实现资源的优化配置，也不利于优化股权结构。 　　新一轮经济改革需要借助强大的资本市场平台，而目前孱弱的A股需要制度变革来彻底激活。新“国九条”将以新的制度变革引领资本市场走出“囚徒困境”，为未来的资本市场勾勒美好图景。 【相关阅读】财经观察：资本市场新“国九条”背后有深意（新华网 2014年5月11日 屈绍辉） 　　新华网北京5月11日电 5月9日国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(亦称“新国九条”)。相隔十年，中国资本市场顶层设计再出发，专家表示，这一方面是对中国资本市场的总体规划，而另一方面则是对当前中国经济发展的深层次问题做出的全局性部署，要放在全局通盘理解。 　　在2004年的上一轮顶层设计中，股权分置改革成了资本市场的标志性事件，成功的解决了流通股和非流通股的问题，为未来进一步市场化发展扫清障碍奠定基础。十年后，各方利益矛盾再度积累，市场各方需要重新统一认识，明确未来改革发展的新定位、新目标。

【 第1页 第2页 第3页 第4页 】