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为何中国央行开始青睐逆回购？

http://www.CRNTT.com   2012-11-27 08:40:16

中评社北京11月27日讯／从2012年第3季度起，中国央行开始频繁使用逆回购这一工具向市场补充流动性。逆回购的规模逐渐放大，同时，期限不断延长。投资者报发表中国社科院世经政所国际金融室副主任张明博士文章表示，逆回购并不是万能的，当综合考量各方面因素后需要降准时，央行应当该出手时就出手。 　　自2011年底以来，为应对中国经济增长减速，中国央行开始实施新一轮政策放松。2011年12月、2012年2月、2012年5月，央行连续三次下调法定存款准备金率，大型金融机构与中小型金融机构的法定存款准备金率分别由21.5%与19.5%下调至20.0%与18.0%。2012年6、7月，央行连续两个月下调人民币存贷款基准利率，1年期人民币存款与贷款利率分别为3.50%与6.56%下调至3.00%与6.00%。随着中国GDP同比增速由2012年第1季度的8.1%、2012年第2季度的7.6%进一步下滑至2012年第3季度的7.4%，央行需要进一步放松货币政策。 　　然而，今年第3季度以来，央行不再依赖于降息与降准，而是频繁使用逆回购。在2012年5月之前，央行只是偶尔使用逆回购这一工具，2005年1月至2012年4月这88个月期间，央行只有4个月使用了逆回购，且种类均为14天。而从2012年5月至2012年10月，央行已经连续6个月实施逆回购，逆回购总额达到3.6万亿元人民币，且种类涵盖了7天、14天与28天。两个值得注意的趋势是，其一，随着时间推移，逆回购的规模逐渐放大，由2012年5月的890亿元上升至2012年10月的1.14万亿元人民币；其二，随着时间推移，逆回购的期限开始延长。2012年5月，逆回购期限只有7天一种；从2012年6月起，逆回购期限扩展为7天与14天；从2012年9月起，逆回购期限进一步扩展为7天、14天与28天。 　　文章分析，为何从2012年下半年起，中国央行开始青睐逆回购这一公开市场操作工具呢？主要原因如下：

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