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多因素共振开启经济新周期

http://www.CRNTT.com   2012-05-16 08:14:17

投资增速逐步回升 　　　  　　文章认为，去年底人们对2012年的房价暴跌风险存在担忧，而从前五个月房地产运行情况看，目前房价暴跌风险已基本释放。 　　　  　　从长期预期来看，中国人口红利和城市化进程仍未结束，地价推动房价的逻辑依然成立，购房金融杠杆化程度仍有提高空间，住房消费刚性需求仍在增加，家庭资产配置需要所带来的投资需求依然存在，这些因素仍然对房价构成支撑。然而，由于政府调控态度坚决，限购使人们的房价购买行为受到抑制，短期房价上下运行的动力处于均衡状态，故房价暴跌和暴涨都属于小概率事件。由于房价暴跌风险基本解除，开发商承受的资金链压力仍在可承受范围内，因此在建项目规模仍能促使商品房投资保持一定增长。 　　　  　　此外，由于保障性住房投资增长一定程度上填补了商品住宅投资增速的下滑；中央水利铁路等项目投资增长抵消了地方投资增速的下滑；国有经济投资增长弥补了私有部门和中小企业投资增速的下滑，预计2012年全社会固定资产投资总额增幅仍然能达20%以上。 　　　  　　尽管较低的企业盈利制约了厂房设备投资的增长，但是下半年投资增速将明显快于上半年。2013年政府换届之后，各级地方政府难免有扩张投资的冲动，若不加以控制，有望使固定资产投资增速重新回升到23%以上。 　　　  　　出口阴霾散去 　　　  　　文章分析，尽管欧元区国家仍处于欧债危机的阴影之下，但是其对中国出口产生的抑制作用不宜夸大。从出口的地区结构看，目前中国对欧洲出口占全部出口额的比重约五分之一强，而对亚洲和北美洲的出口则分别占47%和18%左右。在这样的贸易格局下，欧债危机对中国经济影响有限。根据我们的测算，假设对欧出口为零，最多使中国出口增速下滑4个百分点。 　　　  　　根据国家统计局数据，前三个月中国对欧洲、亚洲和北美洲的累计出口同比增速分别为-0.6%、7.8%和12.6%。对美国、日本、东盟等国家和地区出口的回暖，成为抵消欧洲出口需求放缓的重要力量。 　　　  　　3、4月份的数据明显好于1、2月份，表明中国出口状况正在逐渐改善，尤其对东盟、日本、俄罗斯等区域出口保持了较快增长。二季度以后，美国制造业库存回补、消费继续复苏，将带动未来出口增速回升。预测中国全年出口增速为10.5%左右。 　　　  　　展望2013年，无论是欧洲、美国还是日本经济状况都要比2012年有明显改善，世界银行最新预测全球贸易增速将从2012年的4.9%上升到2013年的6.8%。因此中国出口最困难的阶段已经过去，二季度将比一季度好，下半年比上半年好，明年比今年更好。 　　　  　　从某种程度上，本轮经济的下行调整的确如温总理所讲，是政府主动调控的结果。上一轮调控从2010年四季度开始到2011年底结束，连续五个季度紧缩造成经济增速持续下行，并滞后一个季度于今年一季度见底。由于去年底货币政策已经悄然转向，货币和信贷对经济伸缩的影响正由负变正，经济在短期内企稳并有所改善的政策条件已经具备。

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