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大跃进式赶超的代价

http://www.CRNTT.com   2010-12-21 08:50:04  


 
  改革成本超过GDP10%

  文章指出,截止到目前,中国的改革成本大致是32135.38亿元。如果加上财政部支付给农行的利息成本,则改革成本上升为36424.48亿元。2009年中国GDP总量为340507亿元,如果一次性核销这些成本,就只剩30万亿多点儿,10%就没了。

  无论是不良资产进入“共管账户”,还是债券延期、央行挂账,都是债务“左兜换右兜”,是在国家的资产负债表不同科目下进行的调整。其实,债务就是债务,抱着背着一样沉,只要没有核销。企业核销要靠利润,财政核销要靠纳税,央行核销要靠通胀,实际上羊毛总是出在羊身上,只是时间、期限不一样。现在这些坏账隐藏在银行效益里,蜗居在GDP总量中,它们是GDP中最直接的历史欠账。

  外储严重浮肿

  文章称,胖子脂肪多,往往血压高、血糖高、血脂高,俗称“三高”,这不是健康的表现。中国的外汇储备就是如此。

  中国的海外资产主要是金融资产和外汇储备,其中绝大多数是美国债券。至今为止,美国伊拉克战争的费用也没有超过我们购买美国国债的数量,所以有人戏称,战争是我们雇佣美国人打的。在中国的对外净债权的结构上,储备资产所占比重又太高,而证券投资、对外直接投资份额相对不足。

  2001年底以前,中国官方外储不到2000亿美元;然后从2002年的2864.1亿美元,上升为2009年的23991.5亿美元,外储净增加21127.4亿美元;截止到2010年10月底,外储已经达到2.65万亿美元,同比增长13.7%。中国2006年2月超越日本成为第一大储备国,2007年超越德国成为世界第二大债权国,2009年对外净债权达1.82万亿美元。

  据学者测算,至今为止,如果以人民币账面汇率为价值尺度,中国外储损失可能在5000亿元以上。如果我们以黄金为价值尺度,外储的缩水就更加惊人,以1999年12月为起点,至今已经缩水一半左右。未来数字可以简单推算,我们假设外储中美元资产有2万亿,如果美元每年对人民币贬值5%,中国外储将每年缩水1000亿美元。

贸易顺差补贴外国消费者

  文章分析,中国高企的顺差,原因之一是劳动力工资低,原因之二是人民币币值低估。前者牺牲了国内的福利,后者补贴了国外的福利。原因之三是我国的税收政策,立足支持出口创汇。例如现在出口商品的综合退税率从原来的9.8%提高到了13.5%,部分商品高达17%。出口退税的本质是用财政资源来补贴出口部门,就是拿财政资源来补贴国外消费者。这是很可笑的税收制度,中国工人以低廉的工资生产出物美价廉的商品提供给国外消费者,自己劳动纳的税也被用来继续补贴。

  贸易顺差中很大一部分是加工贸易。2009年在华外商投资企业出口额占中国出口总额的56%,在华外资企业贸易顺差占中国顺差总额的65%。同时,贸易逆差对美国根本不算事,如果加上美国跨国公司在全球市场的销售收入,美国从来就不存在贸易逆差。

  中国用顺差换回美元,又通过购买美债或者存款回流到美国,如果考虑到美元贬值,基本上没有什么回报。美国再将回流到美国的货币通过直接投资进入中国,得到的回报率却是10%-20%。

  中国的外汇储备是国际收支经常账户顺差的累积,是用本国实际资源和资产去置换外国金融资产,形成模式是:本国劳动力+本国资源+外国资本+外国技术+外国需求;相对照,日本的债权形成模式是:本国资本+本国技术+外国劳动力+外国资源+外国需求。所以,巨额外汇储备已经成为国民财富向外流失的渠道。

  中国外储水平持续上升,但对外净债权收益率长期过低,对外金融负债成本居高不下。反观美国,2008年对外净债务34939亿美元,2009年却下降至27378万亿美元,减少了7560亿美元;2009年债务性国际收支逆差2161亿美元,债务消失总共9721亿美元。美国债务消失对应的是其他国家债权和财富消失,谁的债权和财富在消失? 


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