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中国经济已进入以时间换空间的拉锯战阶段

http://www.CRNTT.com   2014-10-13 09:06:41

全面降息降准几无可能定向调控依然可期 　　文章指出，央行三季度货币政策例会日前召开，会议公告相比二季度例会只有一处改动，即删除了“经济金融结构开始出现积极变化”，关于政策基调的表述没有任何变化，仍为“继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。” 　　从央行的不变应万变来看，全面降息降准几无可能，定向调控依然可期。不管是市彻是政府内部，对是否应该全面降准降息都存在分歧。目前来看，支持定向调控的仍然是主流。政府层面已经对过去大规模刺激的后遗症有了清醒认识，意识到不可能通过“强刺激”政策对冲掉潜在增速的下滑，即便短期有效，长期也会加剧风险。全面降准降息的“强刺激”信号意义太强，而在利率市朝的背景下不见得有效，“性价比”太低，不如定向调控来得实惠。但值得注意的是，近期随着经济下行压力的加大，支持全面降准降息的声音的确在增加，主要原因在于实体层面对融资成本高的抱怨较多，地方上的非法集资问题有抬头之势，已经引起有关部门的关注。综合判断，5000亿SLF常设借贷便利，Standing Lending Facility不是尾声，四季度仍会有定向调控措施出台。对决策者来说，这是现实约束下的最优选择。

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