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外汇家当如何管

http://www.CRNTT.com   2013-07-23 07:52:40

外管局在2012年设立外汇储备委托贷款办公室，向市场提供美元流动性（参见本刊2013年第2期封面报道“外储投资新跑道”），这是新一轮重要探索。外管局在做委托贷款时强调市场化原则。其储备管理司与“中央外汇业务中心”以“一套班子两块牌子”的方式管理外汇储备，引入了相对灵活的事业单位编制，也从国际市场聘请了个别专业高管，并在资产配置方面做出了市场化努力。 　　但这里仍存在明显局限：事业单位并非真正的公司，无法建立现代公司的高效治理结构和严格激励约束机制，在激烈竞争的国际资本市场，终难成为真正的“弄潮儿”。中央外汇业务中心所管理的资产，在人均意义上也嫌过大。国际经验表明，大型国际投资机构的人均管理资产的跨度约为5亿至8亿美元。而外管局的外汇储备管理团队400人，人均管理资产85亿美元，完全可能力有不逮。 　　我们认为，国际资本市场已经接受了主权财富基金公司管理模式，中国没有理由不顺势而为。外汇储备管理体制的改革，必须下决心从行政管理走向市场化管理，超越部门利益，尊重现实权属，采纳国际经验，作出全局性设计。以中国外汇资产之庞大，一两家公司管理难度过大。可考虑在外管局之下，设立数家类似中投的市场主体，赋予其明确的历史使命，并在投资目标、投资领域、资产属性等方面有所区分；也可考虑对中投注资，在其下设几个相对独立、定位不同的机构，使之彼此竞争。最近，以稳健着称的挪威主权财富基金分拆出几大公司，以期强化竞争机制，这一做法值得借鉴。 　　这些机构一旦明确是独立法人，是市场化主体，就应该权责明确，要真正做到谁出资，谁决策，谁负责；谁承担风险，谁获得收益，鼓励机构之间的竞争与合作。更不容忽视的是，应建立一整套可追溯、可问责的长期机制，以规避道德风险。通过进取的改革建立规范的市场化体制，中国的外汇储备管理才能取得满意效果，不仅惠及当前，也能为子孙后代留一份稳定增值的资产。

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