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金融资本迁徙 警惕新一轮通胀

http://www.CRNTT.com   2013-02-27 09:07:20

中评社北京2月27日讯／去年第四季度以来，国际金融资本出现新一轮大迁徙的迹象，主要表现在：作为避险资产的债券、黄金价格下跌，股市、楼市等风险偏好性资产价格上涨，反映通货膨胀的大宗商品温和反弹。再从跨国资金流向来看，发达国家货币相对新兴国家货币集体走软。以上因素相互印证，揭示了全球资本正由防御性配置向进攻性配置的转变。 　　证券时报发表记者游石述评文章表示，金融市场一般领先实体经济3到6个月，根据过往经验，各项宏观数据随后“复苏”将是大概率事件。那么实体经济运行是否真如金融市场预期，这、需要从供需去分析。 　　首先，看影响需求的消费、存货、投资三大板块。第一，对短期消费带动最大的是耐用消费品，去年底以来美国、中国楼市已经出现量价齐升的情况，汽车销售也已回暖；第二，存货方面，未来一段时间工业利润回升将有助产业链主动重建库存，继续拉高商品价格和微观需求；第三，最具争议的是投资。国内围绕民生和基础设施领域的投资方向比较明确，但力度和对经济的带动作用却难以把握，房地产投资受政策影响，不确定性太强，另外在国内工业产能整体过剩和企业高负债情况下，各方对产能投资普遍怀疑。总体上，观察国内投资趋势需要等待两会过后。但美国情况则要明朗得多，已经过数年去杠杆的私营部门，在利润驱使下有望实现投资扩张，包括机器人自动化工业、3D打印、新能源，乃至传统的房地产领域都有的很大空间，进而推动世界经济增长并有利中国出口。 　　其次，再看供给面要关注的几个方面，包括国内信贷资金供给在12月和1月份放量，工业企业产能利用率有待释放，劳动力工资增长放缓等，这些要素条件在短期都不会对供应构成约束，这里不详细论述。 　　文章称，综合供需判断，经济阶段性回暖甚至复苏可以期待，但却想借此指出通货膨胀的潜在风险。有人自然要问，经济复苏有什么好担心的？这里必须引出货币乘数和长期债务周期两个概念。

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